La giornata si apre con una prosecuzione dei movimenti che hanno dominato la settimana passata: con indici azionari in rialzo e obbligazionario debole. ……..
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Monte dei Paschi di Siena
Gli eventi più rilevanti sono stati:
Il meeting della Bank of England, dove la maggioranza dei membri della banca centrale si è espresso in favore di un rialzo dei tassi nel futuro più prossimo a condizione che il quadro si evolva in linea con le attese. I mercati vedono ora un discreto rischio che il bilancio di 7-2 (7 membri in favore di tassi stabili, 2 in favore di un rialzo) muti nei prossimi mesi in favore di un rialzo. La probabilità associata ad un rialzo nel prossimo meeting del 2 novembre è attorno al 65%.
L’inflazione USA di agosto che, dopo cinque mesi di numeri inferiori alle aspettative, ha sorpreso (moderatamente) al rialzo (l’indice core al 1,7% anno su anno contro 1,6% atteso); tanto è bastato perché il mercato rivedesse al rialzo la probabilità associata ad un rialzo dei tassi a dicembre (ora al 43%).
In termini di maggiori movimenti di mercato il bilancio della settimana ha visto l’apprezzamento della sterlina (+3% verso dollaro in settimana, +5% dall’inizio del mese), e rendimenti obbligazionari in rialzo (UK in particolare). I mercati azionari sembrano anestetizzati rispetto alla prospettiva di politiche monetarie più restrittive e non hanno reagito neanche all’ennesimo test missilistico nordcoreano, consegnando una settimana di discreti rialzi.
Segno dei tempi
Nell’ultima edizione di una tra le più seguite survey tra i gestori di fondi la risposta alla domanda “Quale è la posizione più affollata” (cioè quale è la posizione su cui al momento gli investitori puntano di più) la risposta è stata: Bitcoin (e immaginiamo tutte le altre criptovalute1).
Questo emerge negli stessi giorni in cui il CEO di JP Morgan ha dichiarato che bitcoin e simili costituiscono una truffa e la Cina ha proibito ulteriori ICO (Initial Coin Offering, il processo attraverso cui le criptovalute vengono create e distribuite). Complici anche queste notizie, dal picco del 1 settembre il Bitcoin ha perso circa un terzo del suo valore verso il dollaro, dopo essersi apprezzato di circa il 400% da inizio anno.
La settimana
Il piatto forte della settimana è il meeting della Fed di mercoledì, dove saranno annunciati i dettagli del piano di normalizzazione del bilancio della Fed (essenzialmente la diminuzione di titoli detenuti dalla banca centrale). In aggiunta, le previsioni economiche verranno aggiornate. L’elemento principale del meeting, a cui il mercato sarà particolarmente sensibile, sarà la proiezione dei tassi ufficiali dei membri della Fed (dot plot). Al momento questa intravede un ulteriore rialzo quest’anno e tre rialzi nel corso del 2018; la sorpresa negativa per il mercato obbligazionario sarebbe se i moderati segni di un’inflazione più vivace ad agosto determinassero un cambiamento nel senso di un ritmo di rialzi più aggressivo.
Venerdì a Firenze è in programma un discorso del PM britannico May. Il discorso è molto atteso dal momento che dovrebbe riuscire a far superare l’impasse in cui si trova la prima fase delle negoziazioni sulla Brexit.
Le elezioni politiche tedesche di domenica, pur importanti per quanto riguarda il futuro assetto dell’Unione Europea, hanno perso un po’ del loro interesse dal punto di osservazione dei mercati. Secondo i sondaggi, quello che è in dubbio è l’entità della vittoria della Merkel e il tipo di coalizione (riedizione dell’alleanza con la SPD o nuova alleanza con i verdi).
1 Come riportato recentemente dall’Economist, la lista delle criptovalute riempie 31 pagine formato A4 e comprende circa 600 società emittenti.
Fonte: BONDWorld.it
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