“Il voto di ieri, contrario alla riforma costituzionale, era già largamente prezzato sui mercati obbligazionari, così come sembra confermare la reazione iniziale dei mercati di questa mattina….
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A cura di David Simner, Gestore di FF Euro Bond Fund e FF Euro Short Term Bond Fund di Fidelity International
Al momento i rendimenti dei BTP decennali sono inferiori a quelli con cui hanno aperto venerdì mattina, e lo spread rispetto ai Bund decennali è ancora lontano dai livelli più alti registrati nelle ultime settimane. Non c’è infatti un senso di “panico” sul mercato. Mentre le dimissioni di Renzi possono essere una sorpresa, le probabilità di elezioni anticipate rimangono basse a questo punto. L’ipotesi più probabile è la nomina di un governo di transizione nei prossimi giorni.
Per il mercato obbligazionario italiano, la data chiave rimane la riunione della BCE di giovedì 8 Dicembre, nella quale ci aspettiamo un’estensione del programma di QE di almeno altri sei mesi oltre il marzo 2017. Il continuo sostegno della BCE ai titoli di Stato europei rende a nostro avviso improbabile un ampliamento significativo dello spread sui BTP, e una maggiore incertezza dei mercati sosterrà una posizione meno aggressiva da parte del Consiglio direttivo della BCE. Per questo, quindi, a nostro parere eventuali tensioni sui titoli di Stato periferici sarebbe dunque una opportunità di acquisto.
I titoli finanziari rimangono sotto pressione, e gli investitori terranno d’occhio le implicazioni che il “no” avrà sulle prossime ricapitalizzazioni di Montepaschi e UniCredit. Ci sentiamo tuttavia di confermare la nostra view positiva sui titoli finanziari italiani in ambito obbligazionario, in particolare sui principali campioni nazionali, che continueranno a beneficiare di una capitalizzazione più solida, di margini di profitto migliori e di una maggiore quota di mercato.
Fonte: BondWorld.it
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