Area Euro. BCE. Dalla riunione del consiglio direttivo non ci aspettiamo novità sul fronte della comunicazione sugli acquisti e sui tassi,…..
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anche se è più che ragionevole che il Consiglio abbia avviato una discussione su quando farlo. Sarà importante verificare se con il procedere della ripresa è ulteriormente aumentato il grado di fiducia su un ritorno dell’inflazione su di un sentiero compatibile con il 2% nel medio periodo. Le nuove stime dello staff dovrebbero mostrare una crescita più sostenuta nel 2018-19 e ritocchi al rialzo sulle previsioni di inflazione core nel biennio in corso. È probabile che il Consiglio mantenga invariato il punto di arrivo per la dinamica sottostante all’1,7% nel 2020. Le nuove stime dello staff dovrebbero essere quindi aperte a modifiche alla guidance sugli acquisti tra aprile e giugno. Prima dell’estate, dunque entro la riunione di luglio, la BCE dovrà comunicare ai mercati come intende proseguire con il tapering dell’EAPP dopo settembre. Il nostro scenario centrale rimane di graduale azzeramento degli acquisti entro fine 2018. Il vero market mover per i mercati sarà la guidance sui tassi.
Ieri sui mercati
La prospettiva di esenzioni all’applicazione dei dazi americani su acciaio e alluminio ha un po’ risollevato il dollaro canadese. Differenziali di rendimento tra periferia e Germania in calo, a fronte di una curva tedesca in calo sulle scadenze lunghe. Indici azionari europei in rialzo.
Area euro. Si sta organizzando un fronte contrario ai progetti di approfondimento dell’unione economica e monetaria guidato dall’Olanda, e sostenuto anche dai paesi scandinavi.
Stati Uniti. La stima ADP degli occupati non agricoli privati a febbraio registra una variazione di +235 mila, con una crescita diffusa a tutte le dimensioni di impresa e a tutti i settori; la variazione di gennaio è rivista verso l’alto a +244 mila. La stima ADP è in linea con la previsione di un dato solido per i nuovi occupati dell’employment report e mette qualche rischio verso l’alto alla nostra stima di +200 mila posti.
Stati Uniti. Il deficit della bilancia commerciale a gennaio si amplia a -56,6 mld di dollari, da -53,9 mld di dicembre e tocca il massimo da dal 2009. Le esportazioni calano di -1,3% m/m, a fronte di importazioni stabili Nel resto dell’anno, la debolezza del dollaro e la crescita globale solida dovrebbero sostenere un’accelerazione dell’export.
Stati Uniti. La produttività nel 4° trimestre è invariata rispetto al trimestre precedente e aumenta di un modesto +1,1% a/a.
Stati Uniti. Il Beige Book, preparato per la riunione del FOMC del 20-21 marzo, riporta crescita fra “modesta e moderata” in tutte le aree geografiche. In quasi tutte le aree viene riportata “inflazione moderata” e aumenti dei costi in alcuni comparti (acciaio, legname). Il Beige Book nel complesso non segnala nulla di nuovo rispetto alle informazioni dei dati recenti, e in particolare non registra significativi aumenti delle pressioni salariali e inflazionistiche, ma conferma trend dei prezzi in moderato rialzo.
Stati Uniti. Bostic (Atlanta Fed) ritiene che lo stimolo fiscale spingerà la crescita, ma per ora mantiene un atteggiamento cauto, per valutare la risposta dell’economia. Bostic ha detto che a fine 2017 prevedeva due rialzi nel 2018, ma ora ha spostato la propria previsione a tre rialzi: la politica fiscale “rende (il FOMC) più aggressivo sui rialzi”. A suo avviso quest’anno saranno sul tavolo fra due e quattro rialzi dei tassi, a seconda degli sviluppi dei dati. Riguardo alle tariffe annunciate dall’amministrazione, Bostic ha detto che è ancora presto per valutarne l’impatto, ma potrebbe esserci un’ampia reazione negativa sui mercati azionari e un significativo aumento dell’incertezza.
Cina. Balzo dei flussi commerciali in febbraio, dovuto in gran parte a effetti di calendario. La dinamica di fondo è però sostenuta e stabile.
Fonte: BondWorld.it
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