Passaggio a una crescita guidata dai consumi. Malgrado il rapido deleveraging, la Cina ha archiviato un’ottima crescita nel 2018. L’invecchiamento…..
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Tim Haywood Investment Director specializzato in strategie a reddito fisso absolute return
demografico ha determinato un forte aumento di salari e stipendi, tanto che la quota del PIL destinata alle remunerazioni equivale ora a quella degli USA……
Ciò funge da ulteriore catalizzatore per questa trasformazione. Al contempo, il settore immobiliare occupa una posizione delicata e dipende molto dalle politiche: da un lato, l’abbondanza di proprietà influenza il comportamento dei consumatori, ma dall’altro lato i settori a valle, come quello edile o delle materie prime, sono ancora rilevanti e importanti per il governo.
Inoltre, i proventi derivanti dalla vendita di terreni rappresentano ancora una fonte sostanziale di reddito per le amministrazioni locali. Il mercato del credito si è indebolito da inizio anno a causa dell’escalation degli eventi geopolitici e della cospicua offerta.
Da parte nostra, investiamo in Cina con portafogli obbligazionari focalizzati su imprese statali solide e indipendenti, titoli immobiliari selezionati e obbligazioni senior step-up di qualità investment grade.
La crescita della Cina dovrebbe andare a beneficio di alcuni esportatori esteri ed è proprio per questo effetto regionale che possediamo anche obbligazioni convertibili giapponesi.
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