abrdn – “La Bce si trova in bilico tra il rallentamento della crescita e i timori di un disancoraggio delle aspettative di inflazione. A causa dell’impennata dei prezzi, a luglio la Banca Centrale Europea aveva già abbandonato decisamente la propria forward guidance, con un rialzo di 50 pb.
Commento di Pietro Baffico, European Economist di abrdn
Riteniamo che il dato del 9,1% relativo all’inflazione di agosto, spingerà la Bce ad anticipare il ciclo di inasprimento. L’imminente rialzo dovrebbe essere tra i 50 e i 75 pb, con quest’ultima ipotesi sempre più probabile. D’altro canto, dopo i toni hawkish di Jackson Hole, sempre più governatori si sono espressi a favore di un “intervento deciso”, inviando un segnale forte.
Il ritmo dell’inasprimento dovrebbe poi rallentare, con incrementi più contenuti probabili a ottobre e dicembre. Le prospettive per il 2023 sono più nebulose, date le incertezze dello shock energetico, ma ci aspettiamo che la Bce sospenda il suo ciclo di rialzi quando arriverà la recessione.
Nel corso del mese la banca centrale dovrà inoltre rivedere le proprie proiezioni macroeconomiche, che dovrebbero confermare un percorso di crescita più basso e un’inflazione più elevata. Resta da vedere se le prospettive di inflazione raggiungeranno ancora l’obiettivo del 2% alla fine dell’orizzonte di previsione.
Il rischio per gli investitori è il ritorno dello stress da debito sovrano, in particolare in prossimità delle elezioni in Italia. Anche le opinioni sulle politiche di reinvestimento dell’Asset Purchase Programme potrebbero essere oggetto di discussione, sebbene eventuali decisioni potrebbero essere prese in un secondo momento. Un altro rischio per gli investitori è una maggiore vulnerabilità dell’euro. Mentre un’accelerazione della stretta fornirebbe sostegno alla valuta, lo shock energetico da stagflazione sembra destinato a minarlo”.
Fonte: BONDWorld.it
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