La Française AM – I mercati azionari sono rimasti fermi nel corso del mese di aprile e lo stesso vale per i principali indici obbligazionari, nonostante i livelli di volatilità ancora elevati.
A cura di François Rimeu – Senior Strategist, La Française AM
Al di là degli asset finanziari, tutte le incertezze e i rischi che dobbiamo affrontare sembrano rimanere invariati. Che ne sarà dell’impatto dell’attuale crisi bancaria sul credito? Quale sarà la portata del rallentamento macroeconomico causato dalla stretta monetaria avviata dalle banche centrali? I timori di una recessione sono davvero realistici, visto che le previsioni di crescita sono state riviste al rialzo in misura così significativa negli ultimi tre mesi?
Le preoccupazioni macroeconomiche si stanno attenuando sia nelle economie sviluppate che in quelle emergenti, con i PMI globali a 53,4 e praticamente nessuna regione al di sotto di 50. Il settore dei servizi sta crescendo grazie alla forte domanda, soprattutto nel comparto del turismo.
Nei prossimi mesi, il calo dell’inflazione negli Stati Uniti consentirà all’inflazione dei salari reali di tornare in territorio positivo, il che dovrebbe permettere alla spesa di reggere oltreoceano. I dati sul PIL pubblicati a fine aprile sembrano confermare questa ipotesi. Analogamente, la riapertura della Cina sembra destinata a consentire ai risparmi cinesi in eccesso di svolgere un ruolo positivo nella crescita del settore dei servizi. Poiché i settori dei servizi rappresentano circa il 70% della crescita delle economie sviluppate, è difficile immaginare una recessione nel breve termine, soprattutto grazie alle buone condizioni dei mercati del lavoro, come dimostrano gli ultimi dati emersi nell’Eurozona (tasso di disoccupazione ai minimi, tasso di occupazione in aumento, ecc).
I dati sull’inflazione pubblicati ad aprile hanno portato poche novità sia negli Stati Uniti che in Europa.
L’inflazione di fondo è in discesa in Europa mentre rimane molto elevata nel comparto dei servizi americano. Le nostre prospettive rimangono le stesse dei mesi precedenti. La situazione è più chiara negli Stati Uniti; ad eccezione del settore immobiliare mentre rimane più complessa in Europa dove le pressioni salariali sono molto reali, come testimoniano le trattative nel settore pubblico in Germania.
Fonte: BONDWorld.it
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