Nell’area euro, le indagini nazionali e PMI di gennaio dovrebbero segnalare che il rientro delle tensioni sui mercati finanziari e la ripresa della domanda ex area euro cominciano ad avere un impatto positivo sulla fiducia e sull’attività produttiva presso le imprese manifatturiere e di servizi. ……
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Il recupero degli indici dovrebbe essere molto graduale e comunque verso livelli ancora coerenti con una lieve contrazione del PIL AE a inizio anno.
La settimana vede pochi dati in uscita negli Stati Uniti. Le nuove informazioni riguardano il settore immobiliare residenziale, con le vendite di case nuove ed esistenti di dicembre attese in significativo aumento, a conferma del trend crescente del comparto. In Giappone, la riunione della Banca centrale dovrebbe imprimere una nuova svolta espansiva alla politica monetaria.
Martedì 22 gennaio
Area euro
Germania. Il netto miglioramento dei mercati finanziari dovrebbe spingere l’indice ZEW a 9,2 da un precedente 6,9. L’indice sulle aspettative rimarrebbe comunque al di sotto della media di lungo termine (23,2). L’indice sulla situazione corrente potrebbe tornare sul livello di ottobre scorso (10 da un precedente 5,7).
Stati Uniti
Le vendite di case esistenti a dicembre sono previste in aumento a 5,15 mln di unità ann. da 5,04 mln di novembre. L’indice dei contratti di compravendita è salito ancora e punta al proseguimento del trend verso l’alto delle vendite di unità esistenti.
Giappone
La riunione della BoJ dovrebbe imprimere una nuova svolta espansiva alla politica monetaria. Shirakawa ha annunciato che verrà emesso un comunicato congiunto di Banca centrale e Governo. Le decisioni di politica monetaria attese sono su tre fronti. Prima di tutto l’obiettivo di inflazione: alla riunione di dicembre la BoJ ha comunicato che a gennaio si sarebbe fatta una valutazione dell’obiettivo sui prezzi; la previsione è che venga deciso un rialzo dell’obiettivo di inflazione dall’attuale 1% al 2%. Per la BoJ è sicuramente una scelta difficile poiché segue due mesi di pressioni esplicite da parte del Governo su questo punto e una
decisione in tal senso appare contraria all’indipendenza della Banca centrale, tuttavia riteniamo che questa sarà la svolta del Board. In secondo luogo potrebbe essere annunciato un allungamento delle scadenze di JGB acquistati dalla BoJ nel programma di stimolo: la quantità di titoli in acquisto è stata ampliata a dicembre e la Banca centrale è ancora lontana dal raggiungimento dell’obiettivo di acquisti, pertanto sembra più efficace lo spostamento dei titoli in acquisto dall’attuale 1-3 anni a scadenze più vicine ai 5 anni. In terzo luogo la BoJ potrebbe ridurre il tasso pagato sulle riserve in eccesso presso la Banca centrale da 0,1% a 0,05%. Questa proposta era stata discussa a dicembre e nelle ultime settimane ci sono state indicazioni a favore del taglio del tasso sui depositi da parte di alcuni membri del Board. L’aspettativa di una svolta rilevante nella politica monetaria è già scontata dai mercati, anche se non c’è un consenso unanime sulle misure che verranno adottate.
Mercoledì 23 gennaio
Area euro
Area euro. L’indice di fiducia presso le famiglie dovrebbe fare una pausa a gennaio, dopo il miglioramento di circa mezzo punto a 26,5 registrato a dicembre. Nonostante le tensioni sui mercati finanziari sembrano essere rientrate, gli effetti sull’economia reale sono ancora limitati. Inoltre, la dinamica di occupazione e salari rimarrà penalizzata dalla congiuntura avversa fino alla seconda metà del 2013.
Francia. L’indice INSEE sulla fiducia presso le imprese nel settore manifatturiere dovrebbe salire a 90 da un precedente 89, confermando il netto miglioramento di clima registrato a fine 2012. Sebbene il peggio dovrebbe essere passato, l’attività rimarrà su livelli ancora depressi.
Giovedì 24 gennaio
Area euro
Area euro. Dopo la pausa di dicembre, il PMI manifatturiero dovrebbe migliorare a gennaio a 46,7 da un precedente 46,1. Le condizioni più distese sui mercati finanziari i segnali di recupero della domanda ex area euro dovrebbero cominciare ad avere un effetto sugli indici di attività. Il PMI servizi potrebbe salire meno, a 48, dopo il recupero del mese di dicembre. L’indice composito è atteso a 47,6 da un precedente 47,1. La recessione potrebbe quindi proseguire anche a inizio 2013 anche se a un ritmo più blando che alla fine dello scorso anno.
Belgio. L’indice di fiducia della Banca del Belgio è visto ancora in salita (a -11,1) ma meno che a dicembre (-1,8). Se confermato, il dato di gennaio lascerebbe l’indice sintetico sul livello di luglio scorso ma ancora al di sotto della media di lungo termine (-7,7).
Venerdì 25 gennaio
Area euro
Germania. L’indice IFO potrebbe salire per il terzo mese consecutivo a gennaio a 103, da un precedente 102,4, un livello non lontano da quello di luglio scorso e lievemente al di sopra della media storica (101) ma ancora al di sotto della media dei primi sei mesi del 2012, quando l’economia tedesca cresceva di +0,4% a trimestre. Ci aspettiamo in particolare un miglioramento della situazione corrente a 107,6 da 107,1 mentre le attese questo mese potrebbero salire meno 98,4 da 97,9. Ci aspettiamo un recupero della domanda estera nel manifatturiero in assenza di un aumento di ordini di beni capitali tedeschi da paesi al di fuori della zona euro difficilmente l’economia tedesca potrà accelerare significativamente.
Stati Uniti
Le vendite di case nuove a dicembre sono attese in aumento a 390 mila da 377 mila di novembre. L’indagine di fiducia dei costruttori ha continuato a salire a un ritmo molto più rapido rispetto alle vendite di case nuove, sia per quanto riguarda l’indice di fiducia sia per quanto riguarda le componenti delle vendite correnti e future. Le vendite dovrebbero quindi accelerare, segnando un incremento mensile di 3,5% m/m.
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