ING : Come spesso accade, la serie di dati sulla fiducia di giugno presenta un quadro misto.
A cura di Paolo Pizzoli, Senior Economist di ING
La fiducia si deteriora in quasi tutti i settori economici, tranne quello delle costruzioni, ma migliora tra i consumatori, suggerendo che la ripresa economica stia progredendo in modo graduale.
Il primo dato di rilievo viene dal settore manifatturiero, dove la fiducia scende al livello più basso da novembre 2020. La contrazione è particolarmente marcata nei beni strumentali, dove il rallentamento degli ordini si accompagna a un aumento delle scorte di prodotti finiti. La fase di debolezza del settore manifatturiero è ancora in atto e le cattive condizioni della domanda (la domanda insufficiente sembra destinata a emergere come il più potente ostacolo alla produzione anche nel secondo trimestre) sembrano ancora ritardare l’avvio di un ciclo delle scorte.
Il comparto dei servizi non fornisce indicazioni confortanti in giugno, ma il calo mensile contenuto dell’indicatore aggregato della fiducia sembra riflettere una forte contrazione della componente turistica – forse penalizzata dalle condizioni climatiche sfavorevoli che hanno interessato il Nord Italia nel corso del mese – piuttosto che una debolezza su base ampia. Infatti, tutte le altre sottocomponenti, trasporto e magazzinaggio, informazione e comunicazione e servizi alle imprese, hanno registrato un aumento mensile a giugno.
L’incremento mensile di tre punti della fiducia nel settore delle costruzioni è più difficile da razionalizzare. Se la forza della componente infrastrutture sembra coerente con l’attuazione degli investimenti nell’ambito del piano nazionale di ripresa e resilienza, la crescita significativa della componente edilizia residenziale è in contrasto con la fine del superbonus e con i dati ancora deboli delle transazioni immobiliari. Un ritardo nel completamento dei cantieri ancora aperti potrebbe offrire una spiegazione plausibile.
La buona notizia viene dalla fiducia dei consumatori, che ha guadagnato più di tre punti sul mese, raggiungendo il livello più alto dal febbraio 2022. I consumatori sono più ottimisti riguardo alla situazione economica attuale e prospettica e riportano coerentemente una forte diminuzione delle preoccupazioni sulla disoccupazione futura. È interessante notare che mostrano anche un forte aumento della volontà di acquistare beni durevoli; sospettiamo che ciò possa dipendere anche dall’introduzione, all’inizio di giugno, di generosi incentivi per l’acquisto di veicoli elettrici/ibridi. Ciò potrebbe determinare una temporanea ricomposizione dei consumi verso i beni durevoli nella seconda metà del 2024.
Nel complesso, i dati odierni sulla fiducia forniscono ulteriori prove che la ripresa economica è ancora in atto, con velocità diverse a seconda dei settori. Mentre l’industria potrebbe ancora fungere da freno all’offerta nel secondo trimestre, i servizi dovrebbero compensare, ma la crescita trimestrale del PIL potrebbe rallentare allo 0,2% dallo 0,3% del primo trimestre.
Fonte: InvestmentWorld.it
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