Aberdeen Investments : Come previsto, la BCE questo pomeriggio ha tagliato i tassi di 25 punti base, portandoli al 2,5%.
A cura di Felix Feather, economista di Aberdeen Investments
Prevediamo che nel corso dell’anno la BCE ridurrà i tassi fino al livello neutrale del 2%. La dichiarazione politica rivista della BCE descrive l’attuale posizione come “sempre meno restrittiva”, indicando che il Consiglio direttivo potrebbe vedere qualche rischio al rialzo per tale previsione.
Nel frattempo, i leader dell’UE stanno discutendo i modi per finanziare l’aumento della spesa per la difesa in un vertice che si terrà oggi a Bruxelles.
La possibilità di un aumento significativo del “deficit spending” europeo ha spinto i mercati a prevedere un minor numero di tagli dei tassi negli ultimi giorni, mentre la parte lunga della curva ha subito una contrazione ancora più marcata.
Riteniamo che lo stimolo fiscale potrebbe aumentare la crescita dello 0,5-1,0% in Germania e dello 0,2-0,7% nell’intera Eurozona.
Tuttavia, un eventuale sostegno potrebbe arrivare troppo tardi per impedire all’economia francese di cadere in una recessione tecnica. Dopo la contrazione del PIL dello 0,1% registrata dalla Francia nel quarto trimestre, il flusso di dati ad alta frequenza sull’attività è stato debole, con gli indicatori di disoccupazione registrata, PMI e produzione industriale che ora sono tutti in rosso.
Inoltre, la spinta alla crescita derivante dallo stimolo fiscale in Europa è destinata a essere almeno in parte compensato dall’imposizione di dazi settoriali da parte degli Stati Uniti.
In sintesi, continuiamo ad aspettarci che la BCE porti i tassi a un livello neutrale in tempi relativamente brevi. Ma i rischi per questa previsione, in entrambe le direzioni, stanno aumentando. I pochi dati sull’attività a breve termine e i dazi statunitensi potrebbero portare la BCE a tagliare i tassi in modo più aggressivo, ma l’allentamento fiscale anticipato potrebbe far sì che i tassi rimangano più alti più a lungo.
Fonte: InvestmentWorld.it
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