Da seguire: Giappone: La riunione della BoJ si è conclusa senza variazioni alla strategia di politica monetaria. Il Board conferma l’obiettivo di aumento della base monetaria a un ritmo annuo di 60-70 tln di yen. La BoJ rimane in fase attendista, per valutare gli effetti del rialzo…
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dell’imposta sui consumi di aprile: eventuali nuovi interventi potrebbero essere valutati verso la fine del 2° trimestre, quando sarà più chiara la reazione dei consumatori alla restrizione fiscale.
Ieri sui mercati
I mercati azionari hanno chiuso con modesti rialzi, registrando un andamento misto in parte segnato dalla pubblicazione di risultati societari in USA positivi ma non particolarmente brillanti e da uno Zew meno sostenuto di quanto atteso dal consenso. Le tensioni generate dal forte rialzo dei tassi a brevissimo in Cina, in parte determinato dall’avvicinarsi del capodanno cinese, sono scemate dopo l’intervento di iniezione di liquidità da parte della banca centrale. Sui mercati valutari, il rafforzamento del dollaro riflette l’aspettativa di una nuova riduzione degli acquisti della Fed che dovrebbe essere annunciata alla riunione della prossima settimana.
Seduta moderatamente negativa per il debito sovrano italiano, che registra rialzi nei rendimenti dell’ordine di 3pb circa su tutta la curva delle scadenze. Il BTP a 2 anni si riporta marginalmente sopra l’1% in termini di rendimento mentre il decennale scambia a 3,82% (+3pb). Lo spread BTP-Bund, complici tassi tedeschi invariati, tratta in area 208pb (+2pb). I nostri titoli di stato si muovono in linea con quelli spagnoli mentre la giornata è positiva per i paesi che hanno goduto dell’ombrello della BCE: stabili i rendimenti irlandesi, così come quelli greci, mentre per il debito portoghese si registrano flussi in acquisto. Il decennale portoghese è sceso infatti sotto la quota del 5% per la prima volta da agosto 2010, anche se nell’ultima parte di seduta un parziale annullamento dei guadagni ha riportato il rendimento del bond in area 5,03%.
Area Euro
Germania. Più del consenso l’indice ZEW è rimasto circa invariato a 61,7 da un precedente 62 si tratta comunque di un massimo dal 2005. L’indice ZEW al di là dell’ottimismo per i prossimi mesi segnala che anche l’attività corrente continua a migliorare (41,2 da un precedente 32,4, un massimo da febbraio 2012) in linea con la nostra stima di un accelerazione del PIL tedesco a cavallo di inizio anno. Si avranno ulteriori indicazioni sullo stato di salute dell’economia tedesca il prossimo giovedì con la stima PMI flash.
BCE Nowotny ha indicato che a marzo la BCE potrebbe rivedere le stime di crescita del PIL dall’1,1% per il 2014 e 1,5% nel 2015 di dicembre scorso. Le ultime stime di consenso erano per una crescita dell’1,0%. Stando alle dichiarazione del Governatore della Banca d’Austria la sorpresa potrebbe venire da Austria e Germania. Ciò detto Nowotny riconosce che la crescita dell’area euro è la più debole tra quelle delle economie avanzate, la politica monetaria dunque deve rimanere accomodante è giustificata e necessaria. Nowotny indica che non vi né rischio di inflazione né di deflazione i paesi della periferia viaggiano con tassi di crescita vicini a zero o negativi dei prezzi al consumo dal momento che è in atto un processo di svalutazione domestica per consolidare i recuperi di competitività. Le indicazioni di Nowotny sulle stime di crescita sono una voce del tutto nuova. Se anche altri Membri del Consiglio dovessero dare indicazioni in tal senso sarebbe ragionevole pensare che difficilmente la BCE interverrà sui tassi. E’ pur vero che le condizioni di mercato monetario e in particolare l’andamento dell’EONIA (0,36%) in rialzo da fine 2013 potrebbero spingere la BCE ad intervenire con una limatura del refi. Tuttavia, è possibile che una volta rientrate le pressioni sulla liquidità il mercato si normalizzi. Nell’asta settimanale sono stati allocati 116 miliardi di euro a fronte di 90 in scadenza per una creazione netta di liquidità di 20 miliardi.
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