Nel corso del mese l’euro ha perso il 7,7% sul dollaro e oltre il 10% sullo yen, conformemente al nostro scenario economico. Dopo aver toccato nel corso del mese il minimo di 1,2140 dollari, l’euro chiude il periodo in rassegna a quota 1,2271. Questi minimi raggiunti equivalgono ad un recupero della metà del rialzo…
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conseguito dall’euro sul dollaro tra il 2001 e il 2008. Una pausa su queste cifre è legittima. Tuttavia, le reali difficoltà economiche della zona Euro, le prospettive di crescita e il tergiversare delle autorità politiche ci inducono a ritenere che tendenzialmente l’euro continuerà a perdere terreno nei mesi a venire.
I partner commerciali dei paesi membri, soprattutto Stati Uniti e Cina, ne sono allarmati e quasi urtati. Ma questo ribasso è necessario per ridare ai vari Stati membri una parvenza di competitività internazionale. Riteniamo quindi che il prossimo livello intermedio si collocherà piuttosto attorno a quota 1,12/1,16. Riconsidereremo allora la nostra posizione. Nel frattempo, a seconda di quanto scrivevamo lo scorso mese, abbiamo mantenuto un’esposizione limitata all’euro. I fondi Carmignac Commodities, Carmignac Emergents, Carmignac Emerging Discovery e Carmignac Innovation hanno un’esposizione nulla all’euro. Carmignac Investissement ha conservato un’esposizione leggermente negativa all’euro per tutto il mese, mentre Carmignac Patrimoine presenta invece un’esposizione alla moneta unica limitata a meno del 20%; la parte restante essendo suddivisa tra dollaro, yen e valute emergenti.
L’esposizione alle valute esterne alla zona Euro continuerà a rappresentare, a costo di un leggero aumento della volatilità, un importante propulsore di performance in questo contesto economico incerto e in netto deterioramento.
Fonte: BONDWorld – Testo tratto da: CARMIGNAC views > > Giugno 2 0 10
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