Flash: Il vicepresidente Constancio ha spiegato che le misure introdotte a giugno e settembre segnano una nuova fase nella gestione della politica monetaria BCE

Da seguire: Area Euro: Germania. Il saldo di bilancia commerciale corretto per gli effetti di calendario è sceso in agosto da 22,2 miliardi a 17,5 miliardi. Risultano…

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• in flessione su base congiunturale sia le importazioni (-1,3% m/m), sia le esportazioni (-5.8% m/m). Queste ultime erano cresciute del 4,8% m/m in luglio. È possibile che nei prossimi mesi le esportazioni rallentino ulteriormente date le indicazioni di debolezza della domanda dai paesi dell’Est Europa e in generale dagli Emergenti.
• Francia Il saldo di bilancia commerciale è visto in lieve miglioramento in agosto a -53 miliardi di euro dal momento che dopo il forte calo del mese di luglio le esportazioni dovrebbe almeno rimanere stabili sul mese. E’ possibile che le importazioni continuino a calare.

Ieri sui mercati

Il tono molto cauto dei verbali FOMC (v. sotto) ha dato impulso ai mercati obbligazionari e azionari americani, indebolendo nel contempo il dollaro. Il movimento della curva UST è stato più marcato sulla scadenza quinquennale, e ha portato ad un aumento significativo della pendenza 5-30 anni. Il dollaro è rientrato in area 1,27 contro euro e 107 contro yen, contribuendo alla chiusura negativa del Nikkei questa mattina. Insignificanti i movimenti della curva tedesca, mentre i periferici hanno registrato marginali allargamenti dei premi al rischio.

Il Tesoro ha annunciato i quantitativi offerti all’emissione di medio lungo termine del 13/10: 3,0-3,5 miliardi del BTP 15/01/2018 0,75%, 1,5-2,0 mld del BTP 15/12/2021 2,15% e infine 0,75-1,25 mld del BTP 1/9/2044 4,75%.

Area Euro

BCE. Il vicepresidente Constancio, in un lungo discorso al workshop sulle misure di politica monetaria non convenzionali, ha spiegato che le misure introdotte a giugno e settembre segnano una nuova fase nella gestione della politica monetaria BCE. Il Consiglio Direttivo ha dimostrato di volere gestire attivamente il bilancio BCE per aumentarne la dimensione e quindi allentare ulteriormente le condizioni monetarie, in un contesto in cui i tassi ufficiali sono a zero. Le misure non convenzionali adottate in precedenza altresì cercavano di ripristinare il meccanismo di trasmissione della politica monetaria e a tal scopo è stato sufficiente che la BCE accomodasse la richiesta di liquidità. Constancio ha indicato che la maggior parte degli ABS e covered bonds in circolazione (970 miliardi e 2 trilioni rispettivamente) non è detenuta da banche e che la BCE non intende comprare solo da questi operatori. Nel comunicato riguardante i dettagli sugli acquisti di ABS, la BCE indica che questi partiranno solo quando saranno stati individuati dei fornitori di servizi, il che potrebbe preludere a una estensione della rosa di controparti da cui acquistare. Lo Statuto BCE imporrebbe acquisti soltanto da istituzioni soggette ad obbligo di riserva minima. Constancio nota che degli 1,2 trilioni di covered bonds in circolazione, la BCE può considerarne come potenzialmente acquistabili 600 mld. Per quanto riguarda gli ABS, il bacino potenziale sarebbe pari a 400 mld di euro.

Italia. Il disegno di legge delega n. 1428 sul lavoro è stato approvato dal Senato con 165 voti favorevoli, 11 contrari e 2 astensioni.

Stati Uniti

I verbali della riunione del FOMC di settembre sono complessivamente più “dovish” di quanto non fossero il comunicato e la conferenza stampa e rivelano preoccupazione per gli effetti restrittivi, correnti e prospettici,  sulle condizioni finanziarie del rafforzamento del dollaro. La maggioranza dei partecipanti ritiene importante “chiarire la dipendenza della guidance corrente dai dati economici e dalla valutazione del progresso verso gli obiettivi di massima occupazione e inflazione al 2%.

Evans (Chicago Fed) ha preso una posizione molto cauta sullo scenario di politica monetaria e ha sottolineato, come Dudley ieri sera, l’importanza del dollaro per l’evoluzione congiunturale. Secondo Evans la Fed dovrà essere “eccezionalmente paziente nell’aggiustare la stance della politica monetaria”, in un contesto in cui il rischio “più grande e costoso” è quello di interrompere la ripresa nella fretta di normalizzare i tassi.

Fonte: BONDWorld.it