La settimana appena conclusa è stata poco significativa. Se si eccettuano il petrolio e il Giappone la price-action è stata stabile in tutte le asset-class e le novità sul fronte macro praticamente assenti….
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Per gli amanti dei numeri: settimana scorsa abbiamo avuto quattro chiusure (su quattro, la quinta il mercato era chiuso per il Veterans’ Day) con movimenti minori di 0,1% rispetto alla sessione precedente, non accadeva dal maggio 1979…
Sul petrolio la pressione al ribasso continua aspettando con ansia la riunione dell’OPEC del 27 novembre. Improbabile venga raggiunto un accordo su tagli alla produzione. Conseguentemente, anche se l’area 70-75 dollari dovrebbe fornire un supporto importante, è difficile aspettarsi rimbalzi significativi in tempi brevi.
In Giappone la situazione è assai complessa. Il dato pessimo di stanotte (crescita Q3 -1,6% vs +2,2% atteso, anche se le revisioni delle prime letture sono spesso importanti) in qualche modo giustifica l’aggressività della BoJ e la contemporanea ritrosia a mantenere il piano fiscale originario, ritardando di 18 mesi il secondo aumento dell’IVA. Anche l’annuncio a brevissimo di elezioni anticipate da tenersi a dicembre per capitalizzare il supporto di Abe e ottenere un mandato ancora più forte, vista la debolezza delle opposizioni, per riforme strutturali più incisive, sembra quasi certo e lavora nel confermare una ferrea determinazione politico-istituzionale nel perseguire il piano previsto dalla ‘Abenomics’. Da tempo affermiamo che il corto yen e il lungo Nikkei siano posizioni destinate a funzionare a lungo. Una premessa per la longevità di questi ‘trades’ è sempre stata però che l’Abenomics sarebbe infine riuscita a reflazionare il paese dopo due decenni di stagnazione. Questo dato potrebbe essere un falso allarme o potrebbe far trarre conclusioni affrettate. In ogni caso ci spinge a vedere con maggiore cautela queste idee d’investimento.
Fonte Bloomberg
La settimana avrà nelle minute dell’ultimo FOMC (mercoledì sera) e nel CPI americano (giovedì) due potenziali fattori di vivacità. Già oggi comunque Draghi e Mersch (un falco) sono riusciti a smuovere un po’ le acque, confermando la volontà di andare ben oltre quanto fatto finora se necessario. Mersch ha addirittura parlato, tra le varie opzioni, di ETF azionari come potenziale oggetto di futuro QE (!). Tatticamente siamo disposti ad abbandonare la nostra preferenza sull’azionario americano rispetto a quello europeo. La divergenza negli ultimi mesi, per quanto fondata, è stata enorme. C’è spazio per una correzione.
Dati macro. US: PPI (martedì), permessi abitativi (mercoledì), CPI, indice di attività Philly Fed e vendita di case esistenti (giovedì). Eurozona: indice tedesco Zew (martedì), prima lettura del PMI in Germania, Francia e complessivo per l’area (giovedì). Cina: prezzi delle case (martedì), PMI manifatturiero HSBC (giovedì). Altro: CPI inglese (martedì), bilancia commerciale giapponese e vendite al dettaglio inglesi (giovedì), CPI canadese (venerdì).
Banche centrali. Verranno pubblicate le minute degli ultimi comitati di RBA (martedì), BoE e Fed (mercoledì). Recentemente la pubblicazione delle minute del FOMC hanno avuto impatto sul mercato, mostrando aspetti più accomodanti del Fed-pensiero rispetto al comunicato sintetico originale. Saranno quindi monitorate con attenzione. Le riunioni in agenda non dovrebbero dar luogo a ritocchi nei tassi ufficiali, di particolare interesse sarà vedere se ci sarà qualche spostamento nella recente votazione (5-4) con cui la BoJ ha lanciato un importante ampliamento del proprio programma QE: Cile (3.00%, martedì), Giappone (0.10%, mercoledì), Turchia (8.25%, giovedì), Sud Africa (5.75%, giovedì).
Fonte: JCI CAPITAL LIMITED Investments & Asset Management – BONDWorld.it
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