Commento principali dati macro della settimana: 20-24 Settembre

Commento dei principali dati macro della settimana: Weekly 20-24 Settembre 2010…

Autori: Francesca Panelli e Laura Cavallaro
Fonte: Ufficio Studi – Aletti Gestielle SGR

Se vuoi ricevere le principali notizie pubblicate da BONDWorld iscriviti alla Nostra Newsletter settimanale gratuita.

Clicca qui per iscriverti gratuitamente.

US Housing Starts per agosto (21 settembre)
Luglio: 546K, 1.7% mom
Forecast: 560K, 2.6% mom

Ci aspettiamo il secondo rialzo consecutivo, seppur modesto, dopo le due forti correzioni di maggio e giugno. Inizia, infatti, ad emergere la necessità di ricostituire le scorte di case dopo la forte correzione nel numero di case disponibili alla vendita, più che dimezzatesi dai picchi del 2006 e alla luce dell’aumento dei prezzi delle case, tornati in territorio positivo a livello tendenziale da febbraio 2010.

Ci aspettiamo tassi invariati. Anche lo Statement non dovrebbe cambiare significativamente rispetto a quello del 10 agosto, con prospettive di crescita modesta, ma senza rischi concreti di double dip. Nel contempo le pressioni inflazionistiche dovrebbero rimanere modeste. La Fed si dovrebbe confermare comunque pronta ad intervenire con nuove misure non convenzionali nel caso in cui l’outlook di crescita dovesse peggiorare, ma ad ora questa non è l’ipotesi centrale.

L’IFO dovrebbe registrare una correzione dopo tre rialzi consecutivi, sulla scia del calo della ZEW. Da un lato dovrebbe registrare una stabilizzazione il current assessment, che in genere ha un andamento ritardato rispetto al ciclo economico e che potrebbe risentire favorevolmente dal dato di crescita di Q2 molto forte. Dall’altro lato, invece, dovrebbero peggiorare in maniera più consistente le aspettative, su cui pesano la continua incertezza data dalle tensioni sui mercati ed il probabile rallentamento della crescita globale in H2, che dovrebbe impattare sulle esportazioni tedesche.

Gli ordinativi di beni durevoli dovrebbero registrare una correzione dopo il modesto rimbalzo di luglio, a causa sia dell’attesa correzione della componente di Nondefense aircraft che dell’attesa debolezza della componente ex-transportation. Gli ordinativi alla Boeing sono, infatti, scesi ad agosto a 10 da 130, per un valore complessivo pari a 0.7 bln USD da 11.2 bln USD di luglio secondo le nostre stime. In generale ci attendiamo un rallentamento del comparto manifatturiero nella seconda metà dell’anno, come evidenziato dalla debolezza degli ordini ex-transportation negli ultimi mesi.

Ci aspettiamo un modesto rimbalzo dopo la correzione di luglio dovuta alla fine del Tax Credit. Emergono, infatti, segnali parzialmente rassicuranti per il mercato immobiliare, in primis la riduzione dello stock di case invendute. La months’ supply di case nuove ha infatti mostrato un trend di correzione negli ultimi mesi, seppure a fasi alterne, dopo aver toccato il massimo di sempre di 12.1 a gennaio 2009.

Disclaimer

La source dei dati è Bloomberg e/o Datastream. Il presente documento è destinato esclusivamente al soggetto destinatario ed ha quale unico scopo quello di illustrare dati e/o pensieri ritenuti degni di nota. Pertanto tale documento ha finalità esclusivamente informative, e non può essere in alcun modo inteso o interpretato quale offerta, invito, consiglio, suggerimento o indicazione di investimento. In nessun caso il presente documento può essere diffuso al pubblico senza preventiva autorizzazione da parte della SGR. Inoltre, anche se la SGR intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti ritenute affidabili, non assicura in alcun modo che le informazioni, i dati, le notizie, o le opinioni contenute nel materiale siano esatte, affidabili o complete. Inoltre, la SGR non può essere ritenuta responsabile dell’utilizzo che ne viene fatto.