Amundi: FED: Ancora troppo presto per un taglio dei tassi

Amundi : Il FOMC ha mantenuto l’intervallo obiettivo per il tasso dei Federal Funds al 5,25-5,50% per la quarta riunione consecutiva (l’ultimo rialzo dei tassi di interesse è avvenuto a luglio 2023).

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a cura di Jonathan DUENSING, Head of Fixed Income, Amundi US

• Come previsto, la Fed ha rivisto al ribasso la propria posizione politica, passando a una posizione neutrale e omettendo il riferimento alla “policy firming” nel comunicato della riunione. Il tasso terminale è stato raggiunto.
• La Fed ha eliminato il rischio di un inasprimento delle condizioni finanziarie e creditizie sull’economia. Ciò è avvenuto in parte in riconoscimento dell’allentamento delle condizioni finanziarie dal novembre 2023, ma permangono le preoccupazioni per l’impatto a lungo termine di un inasprimento delle condizioni di credito. 
• La FED ha introdotto un nuovo linguaggio in cui afferma che non prevede di ridurre il tasso target fino a quando non avrà acquisito maggiore fiducia nel fatto che l’inflazione si stia muovendo in modo duraturo verso il 2%. Le letture del PCE core annualizzato di 3 e 6 mesi, vicine al 2%, non sono ancora una prova sufficiente per il FOMC che l’inflazione sia tornata in modo duraturo verso l’obiettivo di lungo termine.
• Durante la conferenza stampa, il presidente Powell è stato più misurato rispetto alla conferenza stampa di dicembre. Ha comunicato che, per avviare il ciclo di allentamento, la Fed dovrà essere certa che l’inflazione stia rallentando in generale e non si concentri solo sulla disinflazione registrata nei prezzi dei beni di consumo. 
• Si è discusso in via preliminare del bilancio della Fed e del suo esaurimento (Quantitative Tightening), ma una discussione più formale è attesa per la riunione di marzo… per continuare.
• Sebbene i membri della Fed non abbiano esplicitamente escluso un taglio dei tassi a marzo, il comunicato della riunione e la conferenza stampa suggeriscono che ci sono ancora molti ostacoli per un taglio dei tassi a marzo.
• Implicazioni per i mercati finanziari: ci aspettiamo una certa volatilità dei mercati, in quanto gli investitori sono alle prese con la funzione di reazione della politica della Fed, le incertezze economiche di fine ciclo e il percorso dell’inflazione. Mantenere un orientamento alla qualità più elevata nei portafogli con esposizioni selettive al mercato del credito, dove le valutazioni offrono margini di sicurezza più ragionevoli.

Fonte: InvestmentWorld.it