Dal picco a 131,36 del 31 agosto 2010, il Bund ha invertito tendenza, con una correzione fino a un minimo a 119,86 l’11 aprile 2011 (-8,75% circa dai massimi)….
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BUND (contratto giugno 2011)
Il successivo rimbalzo è rimasto al di sotto della resistenza a 125.
Lo storno degli ultimi 8-9 mesi è avvenuto in corrispondenza del rally dell’azionario. Si conferma l’impressione avanzata nel corso del 2010 di essere arrivati alla fine di un mercato toro generazionale (i tassi di interesse scendono da oltre 20 anni). Nonostante le rassicurazioni della Fed sull’assenza di rischi di inflazione core, la Bce ha iniziato a prendere atto delle tensioni inflazionistiche provocate dalla liquidità in eccesso.
Siamo entrati in una fase di tassi reali negativi, in cui la liquidità in eccesso potrebbe creare più problemi di quanti possa contribuire a risolverne: un contesto in cui il mercato obbligazionario rimane particolarmente vulnerabile. Lo scoppio della “bolla” dell’obbligazionario non è prossimo, ma in termini di rischio-rendimento le scadenze medio-lunghe rimangono da evitare in ottica strategica. In ottica tattica è però possibile un rimbalzo dei corsi obbligazionari, in corrispondenza di un recupero del dollaro Usa e contestuale correzione su materie prime e mercati azionari; un ritorno di tensioni contro l’euro, i Paesi periferici ed il settore bancario dell’area euro spingerebbe flussi in acquisto verso il Bund, in ottica di bene-rifugio, con possibili risalite verso la forte resistenza in area 128-129, da sfruttare in ottica trading, per poi nuovamente accorciare la duration al raggiungimento dell’obiettivo.
Per le prossime settimane. La tenuta del supporto a 122 mantiene un tono di moderata positività, con obiettivo 125, poi 126 ed estensioni verso la forte resistenza in area 128-129, dove dovrebbe esaurirsi il rimbalzo tecnico in atto. Perdita di spinta sotto 122 e rinnovata debolezza sotto 120,90; le vendite riprenderebbero in modo convinto alla rottura di 119,50 (prematuro), con primo obiettivo il supporto critico in area 117,30-118.
STRATEGIA esposizione: 200/200, incrementata (25/200) a 120,055 (area 119,86-120,25) e alleggerita a 124,565 (area 124,50/63). Possibili vendite (25/200) su salite in area 126,25/75 e quindi in area 127,75-128,25. Possibili acquisti (25/200) su discese in area 120,75-121,25 e quindi (50/200) in area 118,00/50.
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Fonte: Ufficio Analisi Tecnica Gruppo Banca Sella
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