Analisi Weekly : Paesi e Emittenti

Venezuela: nuova manovra volta al controllo del tasso di cambio tra bolivar e dollaro us annunciata dal presidente Chavez per cercare di. ….

Questo materiale è destinato unicamente ad Investitori Professionali

Abax Bank

Commerzbank: gli azionisti di Commerzbank hanno approvato l’aumento di capitale necessario per migliorare i conti, alla luce della perdita netta per l’anno fiscale 2009 pari a Eur 4,5mld. L’obbiettivo è quello di rientrare nei parametri regolamentari sul capitale e soprattutto di ripagare i massicci aiuti ricevuti dal governo tedesco. Il piano dell’aumento di capitale prevede l’emissione di 590 milioni di azioni per un valore complessivo di Eur 1.535 mld. Inoltre è stato prevista l’emissione di strumenti ibridi, con ogni probabilità convertible bonds, per un valore nominale di Eur 4mld. Le misure possono essere interpretate come un “exit strategy” di Berlino, che ha fornito all’istituto tedesco una cifra pari a Eur 18.2mld dopo l’acquisizione di Dresner Bank. Il governo detiene infatti Eur 1.8mld in azioni, con una quota pari al 25% più 1 azione che gli dà ampia discrezionalità nell’assemblea dei soci che ha approvato le misure. Ulteriori Eur 16.4mld di capitale, iniettati dallo stato attraverso il veicolo Soffin, sono detenuti sotto forma di strumenti ibridi convertibili.

Per questi ultimi la cui conversione è soggetta alla esclusiva vendita ad una terza parte e non per aumentare la partecipazione azionaria. Secondo il CEO, Mr Blessing, Commerzbank dovrebbe tornare agli utili alla fine del 2011 e iniziare a ripagare il governo dal 2012. il costo della protezione ha visto il suo massimo storico a Maggio di questo anno con il CDS a 175bp.

Santander: il gruppo finanziario spagnolo, che non ha mai nascosto la propria ambizione di aumentare la sua presenza negli USA, ha ufficializzato le trattative con l’americana M&T Bank (Utile Netto 09 a $379mln) per una fusione con la banca di dimensioni regionali controllata al 100% da Santander, Sovereign Bank (Utile Netto 09 a $48mln). Le trattative, in un momento di stallo secondo persone vicine ai due gruppi, produrrebbe un’entità con più di 1.500 filiali e circa $ 150mld in asset. Parte centrale del deal è la necessità, per motivi di regolamentazione, di Allied Irish Banks di vendere la propria quota del pari al 22,5%. in M&T. La cessione a Santander non verrà perfezionata all’interno delle operazioni di fusione e dovrà necessariamente essere effettuata sul mercato. Sembra comunque chiara l’intenzione di Santander di acquisire un pacchetto di controllo che gli consenta di avere un influenza dominante all’interno del nuovo gruppo.

Vodafone: i dati pubblicati relativi all’anno fiscale concluso il 31 Marzo mostrano un utile netto in forte crescita, quasi triplicato, che si attesa £ 8,6mld (vs £3mld al 31 Marzo 09). Salgono i ricavi dell’8,4% attestandosi a £ 44.4mld. Il più modesto aumento dell’ EBITDA (+1.7% a £ 14.7mld) è da imputare all’aumento dei costi diretti ed operativi, nonostante una favorevole dinamica dei costi finanziari. Salgono dunque anche i free cash flow (+26,5% a £ 7,2mld), stimati sostanzialmente stabili per i prossimi 3 esercizi. I risultati consolidati con l’inclusione della consociata Indiana e Sudafricana mostra una flessione del 2,3% dei ricavi, del 7,4% dell’EBITDA e del 7% dei profitti operativi. Sul territorio indiano pesano infatti le pesanti svalutazioni (più di £ 2.3 mld) di asset, nonostante l’operatore sia diventato il secondo gruppo della telefonia a seguito dei forti investimenti effettuati nel 2007. Forte la presenza e l’importanza per il gruppo nel territorio cinese, sul quale però pagala mancanza di infrastrutture.

British Airways: l’anno fiscale concluso al 31 Marzo 2010 vede BA in perdita per il secondo anno consecutivo, con peggiore risultato dalla privatizzazione della compagnia nel 1987. Pesa soprattutto la diminuzione del fatturato che impatta sul risultato operativo negativo per £ 231mln, 5% in più rispetto al 2009, inclusi i costi di ristrutturazione per £85mln. Perdite operative Q4 2010 pari a £135mln rispetto ad una perdita operativa nel Q4 2009 di £309mln. L’andamento negativo della compagnia britannica è stato accompagnato da tagli di personale ed una serie di scioperi da parte dell’equipaggio di cabina che si oppone alla ristrutturazione in atto, dolorosa ma necessaria. Migliorano invece le aspettative circa il timing della ripresa. Secondo il management infatti, il punto di break even è previsto per l’anno in corso grazie ai positivi segnali nel settore cargo.

DISCLAIMER
Il presente materiale informativo non è destinato a clienti al dettaglio o potenziali clienti al dettaglio, ma è rivolto unicamente a investitori professionali quali: 1) banche; 2) imprese di investimento; 3) imprese d’assicurazione; 4) società di gestione collettiva del risparmio. In nessun caso il presente materiale informativo potrà essere distribuito a soggetti diversi da quelli sopra indicati.
Il presente materiale informativo è il prodotto di un desk di vendita/trading e non del dipartimento ricerca. Le opinioni espresse possono differire da quelle di altre divisioni di AbaxBank, incluso il dipartimento ricerca. AbaxBank può effettuare operazioni di trading su qualsiasi dei nominativi menzionati nel documento e potrebbe avere accumulato posizioni lunghe o corte negli strumenti stessi o in strumenti derivati.

Abaxbank pertanto non assume alcuna responsabilità nel caso in cui tale documento sia in qualunque modo messo a disposizione di un soggetto diverso da quelli sopra indicati. Le notizie di cui al presente documento hanno una finalità puramente informativa e non si propongono in alcun modo di sostituire l’autonomo giudizio degli investitori professionali cui le notizie medesime sono destinate. In particolare, tali notizie non costituiscono una proposta di contratto, né,
tantomeno, offerta o sollecitazione ad acquistare o vendere strumenti finanziari. Eventuali generiche indicazioni circa l’andamento dei tassi di cambio e/o di altri indicatori finanziari oggetto di analisi, benché siano fornite in buona fede sulla base dei dati disponibili, non costituiscono in alcun modo quotazioni operative ai fini della conclusione di operazioni su strumenti finanziari.
Il presente materiale informativo non costituisce, altresì, prestazione di attività di consulenza da parte di Abaxbank. L’opinione e le indicazioni espresse da Abaxbank nel presente documento potrebbero, infatti, variare nel tempo, senza necessità di comunicazione da parte di Abaxbank. Abaxbank non fornisce, dunque, alcuna garanzia sul risultato di eventuali investimenti negli strumenti finanziari/tassi di cambio che sono oggetto dell’analisi.

Pertanto né Abaxbank, né alcuno dei suoi rappresentanti, amministratori e dipendenti potrà essere ritenuto in alcun modo responsabile per le perdite o i danni a chiunque derivanti in conseguenza dell’uso, a qualsivoglia titolo, delle notizie contenute nel presente documento.

Fixed Income Area & OFP

Se vuoi ricevere le principali notizie pubblicate da BONDWorld iscriviti alla Nostra Newsletter settimanale gratuita.

Clicca qui per iscriverti gratuitamente.