Se Colin Firth, nella sua incredibile interpretazione hollywoodiana, viene costretto a recitare l’Essere o non Essere di Amleto, ci son poche speranze che certe monarchie in Oman, Bahrein, Arabia Saudita e Giordania possano fare una riflessione sull’importanza della comunicazione in una “moderna monarchia”. Ed inevitabilmente….
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Claudia Segre – Abax Bank – Fixed Income Area & OFP
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Le curve dei rendimenti invece parlano chiaro e senza balbuzie alcuna, tutte improntate al bear flattening e con il 2-10Y che si riduce, complice il rally del front end. I mercati credono nella ripresa ed anche in un rialzo dei tassi non troppo futuro, UK in testa. La Banca d’Inghilterra agirebbe sui tassi come da “manuale anti-inflazione” ma la fragilità dell’economia domestica preoccupa soprattutto sullo stato del real estate e questo potrebbe rimandare a settembre l’atteso rialzo di giugno.
Per gli USA la situazione è differente e non possono certo permettersi i toni BCE più hawkish attesi dai più da domani. Le prospettive sul debito di lungo termine Usa, con il vuoto d’intenti sia di parte Democratica che Repubblicana, pesano sino a fine 2012. Le proposte sul breve termine hanno già ricevuto il no dei Democratici!!
E se il rischio stagflazione resta negli Usa, i Corporates europei IG e HY raggiungono i massimi restando tra i più biddati grazie anche le prospettive di un euro sostenuto. Anche perché se è vero che le riserve internazionali son per lo più espresse in USD, occorre tenere conto che l’iperattività’ dei fondi sovrani da un lato, e l’internazionalizzazione dello yuan in corso, hanno di molto ridimensionato il ruolo del Re Dollaro come valuta rifugio. Aste domestiche ben biddate e Irlanda e Grecia alla riscossa su un costo politico del piano di salvataggio che non vogliono accettare per principio, aldilà degli autaut di Schaeuble, Min Fin tedesco. Questo e altro nelle prossime due settimane ricche d’incontri e importanti meeting UE.
Si comincia domani con i criteri sui prossimi stress test e poi si va in crescendo con l’incontro mensile dell’Eurogruppo e l’Ecofin di metà marzo. Ma attenzione alle elezioni in Sassonia ed al possibile incontro straordinario dei Paesi Eurozona del 21 marzo, che politicamente rappresentano gli appuntamenti più delicati per il prosieguo del rally dell’euro sino a 1.40 USD.
Attesa per l’esito previsto il 27 marzo della Corte Costituzionale tedesca sugli aiuti EFSF/EFSM!!
Manovre energetiche UE. L’UE sta cercando di ottimizzare il Progetto Nabucco con il tratto Turchia-Grecia-Italia al fine di ottenere una riduzione dei costi e di finalizzare un accordo strategico con l’Azerbaigian onde ridurre la dipendenza dalla Russia che intanto ha alzato a sorpresa i tassi ed ampliato la banda di oscillazione, rendendo il tasso di cambio più flessibile e meno attaccabile dagli speculatori.
Ma oltre all’UE anche Russia, Iran e Turchia partecipano alla messa all’asta delle concessioni sui diritti di sfruttamento dei giacimenti azeri, ma per Bruxelles diventa cruciale trovare alternative all’Iraq ed all’Iran data l’attuale situazione geopolitica nell’Area. L’Azerbaigian dal canto suo cercherà di spuntare il miglior prezzo tra UE e Mosca
Escalation in Arabia Saudita, not only an “Inception” but… La Borsa Saudita sta pagando le conseguenze dell’assumersi un ruolo di garante dell’Area MENA, e gli spostamenti di truppe verso i confini con il Bahrain, unitamente all’intensificarsi dell’esercitazioni militari israeliane fanno intendere che siamo solo al principio di un effetto contagio dal Vicino al cuore del Medio oriente. In quest’area la parola elezioni non è propriamente diffusa e quindi l’Occidente dovrebbe intensificare gli sforzi sulle consultazioni tra i vari gruppi moderati, altrimenti gli estremisti religiosi avranno la meglio su un caos socio economico la cui portata è di difficile quantificazione.
Le esportazioni totali del Medio Oriente non superano quelle finlandesi, ma ad eccezione delle risorse energetiche che ne sono la posta principale. L’Occidente non può permettersi aiuti “turandosi il naso” come nel passato altrimenti si perderà l’occasione di una nuova e più stabile intesa tra Mondo occidentale e Paesi arabi.
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