BG Saxo : Sommario: i prezzi dell’Oro, dopo un calo relativamente ripido nell’ultimo mese, stanno ora mostrando segni di stabilizzazione dopo aver trovato supporto intorno a $ 1885.
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di Ole Hansen, Head of Commodity Strategy BG SAXO
Un interessante sviluppo che arriva mentre i rendimenti dei Treasury USA a 10 anni sono saliti al massimo da 16 anni sulla speculazione secondo cui il FOMC potrebbe dover aumentare ulteriormente i tassi e mantenerli più alti più a lungo. Il tutto, inoltre, mentre il dollaro USA è debole e c’è grande attenzione sul prossimo pronunciamento della Fed e la riunione dei BRICS di questi giorni.
L’Oro, in calo relativamente ripido nell’ultimo mese, ha trovato supporto e stabilità intorno a $ 1885. La perdita del 5% osservata in seguito al tentativo fallito di sfidare i 2000 $ il mese scorso si è verificata in un periodo in cui il dollaro USA ha guadagnato più del 2% mentre i rendimenti dei Treasury USA a 10 anni sono saliti di 50 punti base al massimo di 16 anni, sulla speculazione secondo cui il FOMC potrebbe aumentare ulteriormente i tassi e mantenerli più alti più a lungo. Anche perchè i dati economici in arrivo indicano una continua pressione sui prezzi.
Questo rimane il focus e ora i gestori patrimoniali e altri potenziali investitori potrebbero concentrarsi altrove a fronte dell’attuale elevato costo opportunità/finanziamento per detenere Oro, rispetto ai prodotti del mercato monetario a breve termine.
Il costo del carry o del costo opportunità di detenere una posizione in Oro è uguale al costo di stoccaggio e al reddito da interessi che un investitore può ricevere su uno strumento di tasso di interesse a breve termine come i buoni del Tesoro o un altro prodotto del mercato monetario. Quindi, sia che tu possieda Oro fisico o detenga una posizione futures, non c’è scampo al fatto che ci sia un costo da affrontare, sia attraverso il mancato ricevimento del “+5%” attraverso uno strumento di tasso di interesse a breve termine, sia attraverso il roll in un prezzo a termine più costoso nel mercato dei futures.
Questi sviluppi in corso si riflettono nella continua riduzione delle partecipazioni in ETF, mentre la recente perdita di slancio ha portato ad una riduzione del 65% a quattro settimane delle posizioni nette detenute dagli hedge fund nel mercato dei futures. Nelle ultime due settimane, i futures detenuti da questi trader sono saliti di 38k e in base al prezzo medio ponderato per il volume (VWAP), il livello di sofferenza è da qualche parte intorno a $ 1935 in spot e $ 1965 in futures, quindi c’è molto lavoro da fare prima che la copertura corta diventi una caratteristica. Gli investitori in ETF nel frattempo hanno ridotto la loro esposizione all’Oro su base quasi giornaliera dalla fine di maggio, mese durante il quale le partecipazioni totali sono diminuite di 128 tonnellate ad un minimo di 3 anni e mezzo a 2800 tonnellate.
Fonte: InvestmentWorld.it
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