Candriam: Bce cerca di convincere su inflazione e stabilità finanziaria, ma senza un’azione concreta non si sa se sarà sufficient
A cura di Nicolas Forest, Global Head of Fixed Income di Candriam
Alcune riunioni di politica monetaria sono più importanti di altre. Dalla crisi della sanità pubblica alla guerra in Ucraina, dall’inflazione dilagante alle preoccupazioni per le banche, Christine Lagarde ha affrontato numerose sfide dalla sua nomina nel 2019. Oggi, la Presidente della Banca Centrale Europea (BCE) ha avuto l’arduo compito di convincere su due fronti: la stabilità dei prezzi da un lato e la stabilità finanziaria dall’altro.
Dobbiamo ricordare che il mandato principale della BCE è quello di mantenere l’inflazione vicina al 2%. Tuttavia, con un tasso di inflazione superiore all’8%, la BCE si era impegnata ad aumentare i tassi di interesse di riferimento dello 0,50% per diverse settimane. Rivedendo le loro aspettative di inflazione al 2,9% per il 2024 e al 2,1% per il 2025, gli economisti della banca centrale hanno sottolineato che, nonostante il calo, il rischio di uno slittamento dei prezzi rimane predominante. In questo contesto, Christine Lagarde ha portato il tasso di deposito al 3%, il livello più alto dal 2008, quando i rialzi della BCE furono considerati controproducenti. Il preannuncio di un aumento dei tassi di 50 punti, che si è rivelato rischioso, spiega in parte questa decisione. Nonostante la continua aspettativa di un’inflazione elevata, il Consiglio direttivo ha insistito su un approccio più dipendente dai dati, rendendo più incerti i futuri rialzi dei tassi.
La stabilità finanziaria è stato il secondo punto focale della giornata, essendo diventata una missione fondamentale della BCE. A partire dal 2022, la banca centrale ha avviato la più significativa riduzione di liquidità del sistema bancario dalla sua nascita. Con il ritiro di 1.000 miliardi di euro dal meccanismo delle operazioni mirate di rifinanziamento a lungo termine (Targeted Longer-Term Refinancing Operations, TLTRO) e l’inizio della riduzione degli acquisti di obbligazioni, oggi la BCE ha dovuto anche chiarire la sua politica sulla liquidità. Christine Lagarde ha confermato che la BCE è pronta a fornire tutto il supporto necessario per sostenere il sistema finanziario europeo, affermando che questo è resiliente e robusto. Sebbene queste siano buone intenzioni, non offrono soluzioni concrete alle preoccupazioni esistenti.
In qualità di supervisore delle banche europee, la BCE ha cercato di rassicurare, ma senza un’azione concreta non si sa se sarà sufficiente. Tra inflazione e stabilità finanziaria, la scelta non è evidente. Ma come diceva Machiavelli, “in politica la scelta è raramente tra il bene e il male, ma tra il peggio e il male minore”.
Fonte: BONDWorld.it
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