Dopo i meeting di ieri 27 luglio, la Fed ha deciso di lasciare la politica monetaria inalterata (8 voti favorevoli e 1 contrario che avrebbe voluto un rialzo di 0.25%). Nel messaggio che ha accompagnato la decisione è stato mantenuto un approccio equilibrato. Da un lato la Fed ha tranquillizzato i….
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Marco Vailati, Responsabile Ricerca e Investimenti di Cassa Lombarda
pessimisti sulla salute del ciclo, sostenendo che i rischi al ribasso sono diminuiti, puntualizzando il recupero del mercato del lavoro e il miglioramento del consumo. Dall’altro, la Fed ha rasserenato coloro che mostravano preoccupazioni circa una precoce prossima normalizzazione, ricordando come l’obiettivo dell’inflazione non sia ancora stato raggiunto.
La Fed ha quindi ricordato che le decisioni dipenderanno dai dati (focus su mercato del lavoro, dati d’inflazione, condizioni finanziarie e situazione internazionale) e che le condizioni economiche richiederanno solo graduali incrementi del tasso di riferimento (0.5%). Tasso che resterà quindi, per un certo tempo, sotto al livello di equilibrio (3.0%, stando al giudizio dei membri del FOMC).
È quindi una Fed che si è tenuta le mani libere, che non ha cercato di modificare con la retorica le attuali aspettative del mercato. Aspettative che implicitamente assegnano la probabilità di un rialzo a settembre, circa al 26%, e a dicembre al 45%.
L’impatto sui mercati è perciò neutrale: continuerà a verificarsi una moderata e tendenziale pressione all’apprezzamento del dollaro (Usd) verso la parte inferiore del trading range, delineato di recente 1.05-1.15 dato che la Fed sarà in ogni caso la prima banca centrale a muovere i tassi al rialzo. Gli spazi sono però limitati: di conseguenza, sono probabili fasi di consolidamento successive a quelle di apprezzamento come quella verificatasi di recente.
Fonte: BONDWorld.it
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