L’emittente Goldman Sachs Finance Corp International ha portato sul mercato EuroTLX un certificato a capitale protetto con scadenza massima di cinque anni, struttura condizionata e meccanismo di memoria per i premi non corrisposti.
L’emittente è Goldman Sachs Finance Corp International Ltd, società con sede legale a St. Helier, Jersey . Il certificato è garantito dallo stesso emittente e la restituzione del capitale è soggetta al relativo rischio di credito.
L’investimento iniziale è pari a 100 euro per certificato, importo che viene restituito alla scadenza naturale dello strumento o in caso di rimborso anticipato, salvo insolvenza dell’emittente o del garante.
Il meccanismo di funzionamento
Il certificato ha durata massima di cinque anni, con possibilità di rimborso anticipato a partire dal primo anno. Il sottostante è rappresentato dalla quotazione del BTP decennale.
Il prodotto prevede due barriere distinte. La Barriera Premio Condizionato è fissata al 4,50%. Se nelle date di valutazione annuali la quotazione del sottostante risulta uguale o inferiore a questo livello, l’investitore riceve un premio annuo lordo. La Barriera Rimborso Anticipato è invece fissata al 3,50%. Se nelle stesse date la quotazione del BTP decennale risulta pari o inferiore a questa soglia, il certificato scade anticipatamente e viene restituito il valore nominale di 100 euro, con il pagamento del premio maturato.
In caso di rimborso anticipato, la scadenza effettiva risulta inferiore ai cinque anni previsti e non vengono corrisposti i premi relativi alle date successive.
L’effetto memoria
Il certificato incorpora un meccanismo di effetto memoria. Se in una data di valutazione annuale non viene corrisposto il premio perché la condizione sulla Barriera Premio Condizionato non è soddisfatta, l’importo non pagato viene accumulato. Qualora in una data di valutazione successiva la condizione risulti verificata, l’investitore riceve in un’unica soluzione tutti i premi non pagati nelle date precedenti.
Questo meccanismo consente di recuperare le cedole non corrisposte quando il sottostante rientra nella soglia prevista.
I vantaggi strutturali
Il prodotto offre la protezione integrale del capitale a scadenza, con restituzione di 100 euro per ogni certificato acquistato, a condizione che l’emittente sia in grado di adempiere agli obblighi di pagamento.
I premi annuali lordi sono condizionati all’andamento del sottostante ma beneficiano dell’effetto memoria, che aumenta la probabilità di incassare gli importi non pagati nelle date precedenti.
I certificati sono negoziati su EuroTLX, sistema multilaterale di negoziazione organizzato e gestito da Borsa Italiana, accessibile tramite la propria banca di fiducia, online banking o piattaforme di trading online . La negoziazione è continua durante l’intera giornata di mercato.
I rischi da considerare
Il rischio principale è rappresentato dalla possibilità di rimborso anticipato a partire dal primo anno. Se il sottostante scende al di sotto della Barriera Rimborso Anticipato del 3,50%, il certificato viene richiamato e l’investitore perde l’opportunità di ricevere i premi previsti per gli anni successivi.
Il rendimento massimo è limitato al pagamento dei premi condizionati. Il certificato non prevede alcuna partecipazione alla performance positiva del sottostante. Se il prodotto non viene richiamato, l’investitore non riceve alcuna plusvalenza oltre ai premi eventualmente maturati.
Il prezzo di mercato del certificato può essere influenzato negativamente dalle operazioni di trading effettuate dall’emittente sullo strumento o sul sottostante. Le variazioni di prezzo possono non essere correlate alle variazioni del valore del BTP decennale.
Il rischio di credito è legato alla solvibilità dell’emittente e del garante. In caso di fallimento o incapacità di adempiere agli obblighi di pagamento, l’investitore potrebbe perdere l’intero capitale investito.
Non è garantito lo sviluppo di un mercato secondario liquido. L’emittente può negoziare i certificati per favorire la liquidità ma non ha alcun obbligo in tal senso e può interrompere questa attività in qualsiasi momento senza preavviso. L’investitore deve essere preparato a detenere lo strumento fino alla scadenza naturale.
Il certificato è caratterizzato da volatilità. Le variazioni di prezzo possono essere imprevedibili e di entità significativa, indipendentemente dalla direzione del movimento.
La vendita prima della scadenza può avvenire a un prezzo significativamente inferiore rispetto al valore di rimborso a scadenza o al prezzo di acquisto. Il prezzo di mercato dipende da fattori quali volatilità, tassi di interesse, merito creditizio dell’emittente e liquidità del mercato.
Il posizionamento nel contesto attuale
Nel contesto di tassi in calo, con i BTP decennali che rendono circa il 3,46% a febbraio 2026, i certificati a capitale protetto rappresentano una soluzione per investitori che cercano protezione del capitale abbinata a flussi condizionati . I premi periodici, classificati come redditi diversi, offrono la possibilità di compensare eventuali minusvalenze pregresse.
La struttura con barriere al 4,50% per il premio e al 3,50% per l’autocall definisce con precisione le condizioni di attivazione dei meccanismi contrattuali. L’orizzonte temporale massimo di cinque anni, con possibile riduzione in caso di rimborso anticipato, consente di gestire la duration dell’investimento in modo flessibile.
Fonte: InvestmentWorld.it
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