Eurozona: Correzione della ZEW più forte alle attese

La survey ZEW di economic sentiment tedesco ha proseguito il trend di correzione iniziato a marzo dopo che a febbraio aveva toccato il massimo da luglio 2010, scendendo ad aprile a 7.6 da 14.1 del mese precedente….

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Aletti Gestielle SGR – Laura Cavallaro -Ufficio Studi

La survey, rimasta comunque in area positiva per il sesto mese consecutivo da agosto, ha registrato un valore al di sotto della propria media storica (26.6). La survey relativa alla situazione corrente ha invece registrato un rialzo, salendo a 87.1 da 85.4, proseguendo così il trend positivo in atto da giugno 2009 e assestandosi in area positiva per la decima volta da luglio 2008. Anche la corrispondente survey di economic sentiment per l’intera Eurozona ha registrato ad aprile una correzione, scendendo a 19.7 da 31.0.
Contemporaneamente, la componente di current conditions per l’intera area ha corretto ad aprile, scendendo a 5.6 da 6.4.

Dal dettaglio della survey di economic sentiment tedesca emerge che si confermano in area positiva tutti i settori tranne quelli di Utilities e di Insuurance. Tra i comparti con performance migliore sono invece quello di ingegneria meccanica e quello chimico/farmaceutico, ovvero i settori maggiormente votati all’export.

Nel comunicato pubblicato dall’istituto Zew viene spiegato che il dato di aprile registra un calo relativamente marcato rispetto al risultato di marzo, ma in linea con le risposte ricevute dall’istituto Zew già il mese precedente in seguito alla catastrofe relativa al terremoto giapponese. Al declino di aprile hanno comunque contribuito principalmente due fattori: da un lato il fatto che la forte espansione economica attuale non lascia molto spazio per un ulteriore miglioramento della situazione economica corrente; dall’altro lato il fatto che gli analisti sono sempre più consapevoli dei rischi per l’economia mondiale che derivano dagli eventi in Giappone e nel mondo arabo. Secondo il Presidente dell’istituto Zew Wolfgang Franz, inoltre, ulteriori rischi potrebbero derivare dagli aumenti dei prezzi delle commodity, che potrebbero portare a second-round-effects che a loro volta potrebbero forzare la BCE ad adottare una politica monetaria più restrittiva.

Alla luce del dato odierno, ci attendiamo una correzione dell’Ifo (in diffusione la prossima settimana) di circa un punto dal 111.1 di marzo.

Disclaimer: La source dei dati è Bloomberg e/o Datastream. Il presente documento è destinato esclusivamente al soggetto destinatario ed ha quale unico scopo quello di illustrare dati e/o pensieri ritenuti degni di nota. Pertanto tale documento ha finalità esclusivamente informative, e non può essere in alcun modo inteso o interpretato quale offerta, invito, consiglio, suggerimento o indicazione di investimento. In nessun caso il presente documento può essere diffuso al pubblico senza preventiva autorizzazione da parte della SGR. Inoltre, anche se la SGR intraprende ogni ragionevole sforzo per ottenere informazioni da fonti ritenute affidabili, non assicura in alcun modo che le informazioni, i dati, le notizie, o le opinioni contenute nel materiale siano esatte, affidabili o complete. Inoltre, la SGR non può essere ritenuta responsabile dell’utilizzo che ne viene fatto.

Da seguire:

Area Euro

– Italia. La fiducia delle imprese potrebbe aumentare ulteriormente a maggio fino a quota 86 dopo la salita a 85,5 di aprile. Prosegue dunque il trend di recupero iniziato oltre un anno fa, che ha riportato l’indice dell’ISAE ai livelli di metà 2008. Dopo una fase in cui il miglioramento del morale era trainato da scorte e attese sulla produzione, già dal mese scorso potrebbe essere iniziata una fase di miglioramento più “genuino” perché basato su un aumento degli ordini correnti; dovrebbe confermarsi il maggior dinamismo degli ordinativi dall’estero rispetto a quelli domestici.

– Germania. I dati dai Laender dovrebbero mostrare una crescita dei prezzi al consumo a maggio di 0,2% m/m. I rischi sulla previsione sono verso il basso. L’inflazione annua è vista salire all’1,3% dall’1% del mese scorso, sia secondo l’indice nazionale che secondo la misura armonizzata. Le pressioni inflazionistiche restano comunque confinate al settore energia (con qualche rischio in più derivante dall’andamento del cambio), mentre l’inflazione core rimane ampliamente sotto controllo.

– Aste – L’Italia colloca da 0.75 a 1,5 miliardi di due indicizzati all’inflazione, il BTPei 2,1% 09/2017 e il BTPei 2,55% 09/2041.

Stati Uniti

– La seconda stima del PIL del 1° trimestre dovrebbe vedere una modesta revisione verso l’alto a 3,5% t/t ann., da 3,2% t/t ann., con un contributo più elevato di consumi ed esportazioni nette.
Ieri sui mercati

L’asta di BOT semestrali ha visto l’intero ammontare collocato a un rendimento medio di 1,327%, contro lo 0,814% della precedente operazione; la domanda è stata di 1,66 volte l’offerta. Collocati anche i 2,5 miliardi di CTZ con scadenza 30.11.2012 a un rendimento di 2,051%, con domanda pari a 1,9 volte l’offerta. Anche il Portogallo ha collocato tutto il miliardo di obbligazioni con scadenza 15.10.2015, pur con rendimento in salita dal 3,498% al 3,701%; la domanda è stata di 1,8 volte l’offerta. Il calo dei rendimenti ha invece penalizzato il collocamento di BOBL 2,25% 2015, che ha visto una copertura di appena 1,1 volte con ben 1,55 miliardi trattenuti dalla Bundesbank. Sui mercati valutari l’euro ha sfiorato 1,2155, ma nelle ultime ore è rimbalzato fino a 1,23; il parziale rientro dell’avversione al rischio ha sostenuto la sterlina contro il dollaro e riportato quest’ultimo sopra quota 90 contro yen. Rimbalzo correttivo per i rendimenti su Bund e UST, ma senza sollievo per gli spread dei periferici europei.

Area Euro

La Commissione Europea ha diffuso la sua proposta per l’imposizione di un’imposta sulle banche, finalizzata alla costituzione di una rete di fondi di garanzia dedicati, per gestire la liquidazione delle aziende di credito in difficoltà senza oneri per i contribuenti.

L’asta straordinaria BCE ha visto il collocamento di fondi per 12 mld di EUR a tre mesi ad un tasso fisso dell’1,0%. L’ammontare è circa il triplo di quello allocato all’asta del 28 aprile. Il numero dei partecipanti, sempre modesto, è salito a 35 da 24.

Le vendite al dettaglio francesi sono calate dell’1,2% m/m in aprile, ben più delle previsioni. Il crollo delle vendite di auto (-9,5% m/m) e la forte contrazione della spesa per beni durevoli (-4,4% m/m) spiegano la variazione mensile negativa.

Stati Uniti

Gli ordinativi di beni durevoli sono cresciuti del 2,9% m/m grazie alla componente aereonautica. L’andamento dei beni capitali esclusi beni per la difesa e aerei registra un calo di -2,4% m/m a fronte di un balzo del 6,5% m/m (rivisto al rialzo) per il mese di marzo. La tendenza di fondo della componente più legata agli investimenti in macchinari risulta positiva.

Grazie al rush finale connesso alla scadenza degli incentivi fiscali, le vendite di nuove case sono risultate superiori alle previsioni: 504mila contro 425mila. Il prezzo mediano è in calo del 9,7% m/m.

Lacker ha segnalato di essere sempre più a disagio con la frase sul “periodo esteso” contenuta nel comunicato della Fed; anche Bullard ha sostenuto che mantenere i tassi fermi per un periodo esteso può creare il rischio di ‘bolle’.