Federated Hermes : Il BJP ha perso la maggioranza assoluta e ha avuto bisogno del sostegno degli alleati, che facevano parte dell’Alleanza Nazionale Democratica, per formare il prossimo governo.
A cura di Emeric Chenebaux, Portfolio Manager for Fixed Income di Federated Hermes
La scorsa settimana si è svolta a Barcellona la conferenza Global ABS. È stata una buona occasione per testare il sentiment del mercato e la prima conclusione è che la sensazione generale rimane bullish. Dall’inizio di quest’anno i fondamentali corporate hanno resistito bene al contesto degli alti tassi di interesse. Il tasso di default rimane al di sotto del picco dell’ottobre 2020, al 2,06% (in base al conteggio degli emittenti dell’European Leveraged Loan Index) rispetto al 4,84% dopo la comparsa del Covid.
Sostenuto da un mercato CLO molto attivo, l’indice ha registrato un forte repricing, con un prezzo medio che ha raggiunto oggi 98,16 rispetto a 96,02 alla fine dello scorso anno. Si noti che oltre il 50% dell’indice dei prestiti è ora scambiato sopra la pari, rispetto a meno del 10% alla fine del primo trimestre del 2024. Di conseguenza, vediamo ancora valore nel mercato primario, ma visti i forti livelli del mercato secondario, in questa fase resteremo selettivi e prudenti.
Nonostante ciò, riteniamo che questo ottimismo debba essere mitigato dal fatto che gli swap di interessi societari si concluderanno nel 2025 e che il flusso di cassa rimarrà sotto pressione in alcuni casi. Inoltre, il mercato non è al riparo dall’incertezza di sorprese come la decisione di Emmanuel Macron di sciogliere il Parlamento francese.
Fonte: InvestmentWorld.it
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