Flash: Area euro. La seconda lettura potrebbe vedere una revisione al ribasso del PMI composito dell’Eurozona ad agosto

Da seguire: In Cina, i PMI dei servizi HSBC e NBS sono saliti rispettivamente da 50,0 a 54,1 e da 54,2 a 54,4…..

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Area Euro

• Area euro. La seconda lettura potrebbe vedere una revisione al ribasso del PMI composito dell’Eurozona ad agosto, a 52,6 da 52,8 della stima flash e da 53,8 di luglio. Anche l’indice dei servizi potrebbe essere rivisto marginalmente al ribasso a 53,4 da 53,5 della stima flash e da 54,2 di luglio. La prima lettura del PMI servizi italiano dovrebbe segnare un calo dell’indice a 50,4 da 52,8.
• Area euro. Le vendite al dettaglio dovrebbero contrarsi di 0,7% m/m a luglio dopo l’incremento di +0,4% m/m visto a giugno. La variazione annua rallenterebbe a 0,5% da 1,9% di giugno e lascerebbe le vendite in rotta per un calo di -0,4% t/t nel trimestre estivo dopo lo 0,4% t/t dei mesi primaverili.
• Area euro. La seconda lettura del PIL dell’Eurozona per il 2° trimestre dovrebbe confermare la stima preliminare che ha visto una stagnazione in primavera dopo l’espansione di 0,2% t/t dei primi tre mesi dell’anno. La variazione annua dovrebbe anch’essa essere confermata a 0,7% da 0,9% precedente. Nel dettaglio, il contributo marginalmente positivo da domanda interna ed esportazioni nette dovrebbe essere stato compensato dal calo delle scorte. Ci aspettiamo un PIL solo marginalmente positivo nel trimestre in corso.

Stati Uniti

• La Fed pubblica il Beige Book in preparazione per il FOMC di settembre. Il rapporto dovrebbe essere positivo, con indicazioni di espansione di tutti i settori in tutte le aree. Sul mercato del lavoro si dovrebbe rilevare crescita occupazionale ed eccesso di domanda di lavoratori specializzati. Le informazioni più rilevanti per le prospettive della politica monetaria saranno quelle relative a consumi e salari. Le vendite al dettaglio di luglio sono state deludenti, e ci vorrebbero conferme di una crescita della spesa reale delle famiglie intorno al trend del 1° semestre, cioè 2,5% t/t ann. Per quanto riguarda i salari, il FOMC aspetta qualche segnale di accelerazione per dare supporto alla valutazione di riequilibrio del mercato del lavoro. In generale, riteniamo che il Beige Book non modifichi il quadro di crescita diffusa che può preludere a una svolta sui tassi nel 2° trimestre 2015.
• Le vendite di autoveicoli ad agosto sono attese in aumento a 16,7 mln di unità ann., da 16,4 mln di luglio. Il dato di agosto dovrebbe essere supportato dal week-end lungo di Labor Day. Il trend delle vendite di auto rimane positivo e la correzione di luglio dovrebbe essere un fenomeno transitorio.

Ieri sui mercati

Il balzo dell’ISM manifatturiero e della spesa edilizia negli Stati Uniti hanno spinto le curve dei tassi al rialzo, causando anche un aumento delle pendenze. Per gli UST l’aumento è andato da 4 a 10pb, il che significa che è stato del tutto riassorbito il calo della seconda metà di agosto. L’aumento dei tassi europei è stato più contenuto (al massimo 6pb sul Bund trentennale) e non ci sono stati movimenti significativi dei premi al rischio su Spagna e Italia. Stabile l’euro, che ha oscillato in un intervallo ristretto fra 1,3108 e 1,3137 dollari, mentre lo yen ha ceduto fino a 105,29. Nel complesso, il cambio effettivo del dollaro ha continuato a rafforzarsi. Debole il rublo: venerdì potrebbero essere annunciate nuove sanzioni economiche da parte dell’Unione Europea, per quanto limitate, e nei giorni scorsi Reuters ha raccolto voci che esse potrebbero includere il divieto ad acquistare obbligazioni russe; di contro, sembra che i negoziati per un cessate il fuoco abbiano qualche chances di concludersi positivamente nelle prossime settimane.

Il robusto andamento dell’economia americana spiega il lieve aumento del PMI manifatturiero globale in agosto da 52,4 a 52,6, avvenuto a fronte di un andamento stabile per ordini e produzione (entrambi a 53,8).

Stati Uniti

L’ISM del settore manifatturiero ad agosto aumenta a 59 da 57,1 di luglio e tocca il massimo da marzo 2011. Lo spaccato dell’indagine è molto positivo, con incrementi marcati di produzione, ordini, ordini inevasi; l’indice occupazione è stabile su livelli elevati (58,1 da 58,2 di luglio). L’indagine dà un segnale chiaramente positivo per il proseguimento dell’espansione nel 2° semestre, dopo la ripresa della crescita nel 2° trimestre.

La spesa in costruzioni a luglio aumenta di 1,8% m/m, dopo il calo di luglio (rivisto a -0,9% m/m da -1,8% m/m). Il rialzo è diffuso a tutti i settori, ma è particolarmente marcato nell’edilizia non residenziale (+2,5% m/m). I dati segnalano una probabile accelerazione delle costruzioni nel 3° trimestre e in particolare una ripresa degli investimenti in strutture delle imprese.

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