Flash: BCE. Il discorso di Liikanen potrebbe fornire qualche indizio in più sul programma di credit easing

Da seguire: Area Euro: BCE. Il discorso di Liikanen potrebbe fornire qualche indizio in più sul programma di credit easing annunciato da Draghi la scorsa settimana ed in particolare sulla dimensione dello stesso…

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• Lautenschlaeger ha rassicurato sull’adeguatezza dei volumi nel mercato degli ABS, ma ha anche avvisato che sarebbe necessaria una garanzia statale se la BCE dovesse comprare tranche mezzanine. Lautenschlaeger ha aggiunto che più di un membro del Consiglio Direttivo (CD) ha votato contro il programma di credit easing e che più di un membro del CD avrebbe voluto un piano di acquisti più ampio, come aveva già segnalato Draghi. Nowotny ha dichiarato che la BCE deve ora concentrarsi sull’implementazione delle misure annunciate. Riguardo al programma ABS, Nowotny sostiene che la BCE presterà più attenzione alla qualità dei crediti che al volume degli stessi, confermandosi abbastanza freddo sulle misure annunciate. Domenica, il governatore della Banca d’Italia Visco aveva ribadito il messaggio ufficiale che la BCE non esiterà ad adottare nuove misure, se necessarie a garantire la stabilità dei prezzi. Inoltre, aveva esortato la Commissione Europea ad assicurare che l’orientamento della politica fiscale nell’Eurozona sia accomodante nell’attuale fase ciclica. Anche il vicepresidente Constancio ieri non ha escluso che il Consiglio Direttivo possa introdurre nuove misure di stimolo. Anche Coeuré ieri ha richiamato l’attenzione sulla necessità di sfruttare tutti i margini di flessibilità del patto di stabilità e crescita, ma ha avvisato di non attendersi miracoli su questo fronte e ha consigliato di lavorare sulla qualità dell’aggiustamento fiscale e sulle riforme strutturali.
• Italia. Saranno oggi illustrati i nuovi metodi di calcolo del PIL coerenti con SEC 2010, e nell’occasione potrebbero essere fornite le prime stime comparative per l’anno 2011.

Ieri sui mercati

Il MEF ha annunciato che all’asta del 12/9 saranno offerti fino a 7 miliardi di BTP, di cui 2,0-2,5 miliardi del BTP 15/5/2017 1,15%, 2,0-2,5 miliardi di BTP 15/12/2021 2,15% e 1,0-2,0 miliardi di BTP 01/03/2030 3,5%. Poco rilevanti ieri i movimenti del mercato secondario, caratterizzati da modesti rimbalzi correttivi dei rendimenti dei BTP a fronte di una curva tedesca pressoché immobile. Modesti rialzi dei tassi americani.

Il cambio euro/dollaro è stato oggetto di oscillazioni minime nella giornata di ieri, ma nel corso della notte è sceso fino a 1,2881. Nelle ultime ore il minimo è stato ritoccato fino a 1,2865 dollari. Ciò si inserisce in un contesto più generale di rafforzamento del dollaro, salito a 106,3 yen e a 1,6082 contro sterlina; l’indice di cambio effettivo sta ormai sfiorando i massimi degli ultimi 4 anni.

In Giappone, i verbali della riunione della BoJ di inizio agosto non hanno offerto novità sostanziali. Ieri, un consulente del governo ha detto che sarebbe opportuno cancellare il prossimo rialzo dell’imposta sui consumi (previsto per ottobre 2015) per non bloccare la crescita. La discussione sulla politica fiscale sarà importante per l’eventuale aumento dello stimolo monetario: sia governo sia banca centrale prenderanno decisioni entro fine ottobre.  Prevediamo che il governo prosegua con il consolidamento fiscale mentre la BoJ dovrebbe aumentare lo stimolo monetario per il 2015-2016.

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