Stati Uniti La Fed pubblica i verbali della riunione del FOMC di giugno. I verbali dovrebbero dare informazioni sul dibattito relativo alla strategia di uscita e alla funzione di reazione della banca centrale. Il Comitato dovrebbe essere unanime nel ritenere che le decisioni sui tassi debbano essere dipendenti dai dati e, per questo, …..
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inevitabilmente incerte: la guidance non dovrebbe più essere in grado di mantenere la volatilità sui livelli attuali estremamente bassi. Su molti altri punti invece i partecipanti alla riunione dovrebbero avere opinioni piuttosto diverse, come emerge dal grafico a punti pubblicato a giugno. I verbali non dovrebbero segnalare modifiche all’attuale scenario in cui il primo rialzo è previsto intorno a metà 2015, ma il livello particolarmente basso delle aspettative sui tassi scontate dal mercato rende vulnerabili i prezzi delle attività finanziarie.
Ieri sui mercati
I mercati azionari hanno corretto anche ieri, restando in attesa di informazioni dagli utili societari e dalla Fed (verbali in pubblicazione questa sera). Una modesta correzione dell’indagine di fiducia delle piccole imprese (v. sotto) ha aggiunto un po’ di debolezza dal lato USA, mentre dati deboli dalla bilancia commerciale tedesca hanno aumentato i dubbi sulla solidità della ripresa in Germania nel 2° trimestre.
Netto ribasso dei rendimenti, superiore a 5pb, sulle scadenze lunghe della curva UST. In Europa la flessione è più contenuta (3pb) e non ha interessato il debito della periferia: i rendimenti dei BTP sono saliti di 3-4pb, e di riflesso i premi al rischio si sono allargati. Analogo movimento per il debito spagnolo. Il Tesoro ha annunciato che venerdì offrirà un massimo di 3 mld di BTP triennali, 2,5 mld di BTP settennali e 2 mld di BTP quindicennali.
Seconda giornata di modesto recupero per l’euro sul dollaro: l’intervallo di oscillazione si è riportato oggi interamente sopra quota 1,36. Dollaro in flessione anche rispetto allo yen. Questa mattina è stato annunciato un rallentamento dell’inflazione in Cina dal 2,5 al 2,3%, spiegato essenzialmente dalla componente alimentare; il calo dei prezzi alla produzione rallenta da -1,5 a -1,1%, leggermente meno delle attese.
Area Euro
Spagna: il governatore della Banca di Spagna Linde ha indicato che gli indicatori economici continuano a segnalare una tendenza positiva per l’economia spagnola. La Banca di Spagna rivedrà le stime di crescita per il 2014 e per il 2° trimestre la prossima settimana. Ci aspettiamo una crescita del PIL nei mesi primaverili invariata rispetto ad inizio anno: +0,4% t/t.
BCE: Linde ha sottolineato che l’inflazione ha sorpreso verso il basso (anche la BCE). Noyer ha dichiarato che la bassa inflazione rimane una delle principali sfide in Europa e ne limita il processo di aggiustamento dei prezzi relativi. Noyer ha aggiunto che la BCE è pronta ad agire in caso di necessità. Secondo Coene, “ è sbagliato sostenere che l’euro è troppo forte”, perché “poco prima della crisi puntava a 1,60 dollari”; Coene ha espresso un’opinione negativa riguardo alle ipotesi di intervento diretto sui mercati valutari.
L’Ecofin ha dichiarato che “deve essere rivolta particolare attenzione alle riforme strutturali che elevano la crescita e migliorano la sostenibilità fiscale, anche attraverso un’appropriata valutazione delle misure fiscali e delle riforme strutturali”, “sfruttando al meglio la flessibilità insita nelle regole del Patto di Stabilità e Crescita”. A fronte di questo riconoscimento di principio, che sarà seguito da un ‘approfondimento’ a settembre, però, è stata approvata la raccomandazione che chiede all’Italia di rafforzare le misure fiscali per il 2014, e nel 2015 di “rafforzare significativamente la strategia fiscale per assicurare il rispetto del requisito di riduzione del debito”.
Stati Uniti
L’indice di ottimismo delle piccole imprese rilevato dalla National Federation of Independent Business a giugno cala a 95 da 96,6 di maggio, la prima correzione dopo 3 mesi consecutivi di rialzi. L’indagine delude le aspettative di consenso (prev. a 97), ma da aprile in poi rimane su livelli che non si vedevano dal 2008. L’indagine è mista e sembra confermare che il ritmo di espansione dell’economia si sta stabilizzando, a fronte del continuo miglioramento del mercato del lavoro e del modesto trend verso l’alto dell’inflazione.
La Fed ha comunicato che Yellen terrà l’audizione semestrale in Congresso per presentare il Monetary Policy Report il 15 luglio al Senato e il 16 luglio alla Camera.
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