Da seguire: Area Euro: Germania. Gli ordini all’industria deludono le previsioni e segnano un calo di -0,9% m/m (consenso: +1,5% m/m) a febbraio, dopo il calo del mese precedente..
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- (che però viene ridimensionato a -2,6% m/m, rispetto alla prima stima di -3,9% m/m).
- Area euro. Le vendite al dettaglio sono attese circa stabili a febbraio, a +0,1% m/m, dopo quattro mesi di aumenti consecutivi. I consumi delle famiglie beneficiano del recupero di potere d’acquisto associato al calo dei prezzi delle benzine e alla calmierazione dell’inflazione nell’area euro. La fiducia delle famiglie è salita di 3 punti a marzo toccando un massimo dal 2007. Se confermato, il dato di febbraio lascerebbe le vendite al dettaglio in rotta per un aumento di 1,7% t/t. Il nostro indicatore sulla spesa per consumi nella zona area euro (basato su vendite al dettaglio, immatricolazioni auto, fiducia e indice di incertezza) suggerisce un aumento nei primi tre mesi dell’anno di 0,5% t/t dopo il +0,4% t/t di fine 2014.
Stati Uniti
La Fed pubblica i verbali della riunione del FOMC di marzo. I verbali riporteranno il dibattito sulla modifica della guidance e delle proiezioni macro e di tassi pubblicate dopo la riunione del mese scorso.
Ieri sui mercati
- Oggi si svolgerà un’altra riunione informale (via conference call) dell’eurogruppo per discutere gli sviluppi del caso Grecia.
- Proseguono i rialzi sui mercati azionari europei, con il FTSE MIB che esprime forza relativa registrando in corso di seduta un nuovo massimo da inizio 2010. Il sostegno arriva da un lato da indicazioni positive sul fronte macroeconomico e dall’altro da nuovi annunci di operazioni straordinarie di M&A.
- Seduta positiva per il secondario italiano, in linea con il resto dei periferici dell’area euro, in un contesto in cui comunque i volumi restano ancora molto rarefatti. A fine giornata il BTP a due anni tratta in area 0,15% mentre il decennale torna sotto l’1,3% e tratta a quota 1,25%. Lo spread tra i titoli italiani e quelli tedeschi risulta in restringimento, dato che i Bund sono sostanzialmente fermi, e scambia in area 105pb.
- Ieri, si è concluso positivamente il collocamento di monetario in Spagna con Madrid che ha piazzato oltre 4,6 miliardi di euro di titoli a 6 e 12 mesi, con il tasso del semestrale risultato negativo.
Area Euro
La seconda stima rivede il PMI composito dell’eurozona di un decimo a 54,0 a marzo rispetto alla lettura preliminare di 54,1, comunque in rialzo dopo il 53,3 di febbraio. L’indice composito incorpora la già comunicata revisione al rialzo del PMI manifatturiero (a 52,2 da 51,9 della stima flash, da 51 di febbraio) e quella al ribasso dell’indice dei servizi, che corregge di un decimo a 54,2 da 54,3, anch’esso in rialzo da 53,7 di febbraio. In Germania, l’indice composito sale di un decimo a 55,4 rispetto alla stima preliminare e dopo 53,8 di febbraio, mentre in Francia il composito rivede il livello al ribasso di due decimi a 51,5 dal preliminare di 51,7, in ulteriore calo dal 52,2 di febbraio. In Italia, la prima lettura dell’indice dei servizi mostra un miglioramento a 51,6 da 50 a febbraio, mentre in Spagna il PMI servizi sale di oltre un punto a 57,3 da 56,2. Per trovare un valore più alto del PMI composito occorre tornare indietro di quasi 4 anni: gli indici anticipatori sono ormai coerenti con una significativa accelerazione del PIL eurozona, in area 0,4/0,5% t/t (e tra l’1,2% e l’1,4% a/a).
I prezzi alla produzione nell’eurozona crescono oltre le attese di 0,5% m/m a febbraio dopo essere calati di -1,1% m/m a gennaio (dato rivisto al ribasso da -0,9% m/m). L’aumento è imputabile in larga parte al rimbalzo dell’energia (+2% m/m da -3,5% m/m di gennaio). Per il PPI è il primo rimbalzo mensile dallo scorso settembre, e il più forte dall’agosto del 2012. Tuttavia, la dinamica annua resta negativa (a -2,8% da -3,5%) ed è presto per parlare di chiara inversione di rotta nelle tendenze inflazionistiche a monte della catena produttiva.
BCE Mersch ha indicato che un ulteriore taglio del tasso sui depositi rispetto al -0,2% attualmente in vigore è escluso per il per il momento. Mersch ha anche indicato che se gli acquisti di asset per 60 miliardi al mese dovessero risollevare le attese di inflazione di medio periodo in modo stabile prima di quanto previsto, la BCE potrebbe aggiustare il ritmo degli acquisti. Mersch non ha quindi escluso un tapering prima di Settembre 2016. Riteniamo che un tale evento sia ad oggi poco probabile dal momento che il ritorno dell’inflazione all’1,8% nel 2017, come da stime BCE, dipende da un’accelerazione dell’inflazione core all’1,7% da 0,9% nel 2015 una risposta alla crescita che ci sembra un po’ ottimistica. Mersch ha precisato che la BCE non ha raggiunto un punto per poter parlare di uscita dalle misure di politica monetaria non convenzionali.
Spagna Il Tesoro spagnolo ha collocato carta semestrale per 725 milioni di euro a -0,002 da un rendimento medio di 0,036 all’asta del 10 marzo scorso. Il Governo Spagnolo a due mesi dall’annuncio del programma di acquisto titoli governativi ha azzerato il costo di finanziamento del debito a breve termine.
Giappone
La riunione della BoJ si è conclusa senza novità, con il mantenimento dell’obiettivo di variazione della base monetaria di circa 80 tln all’anno e del programma di acquisto titoli. Come nelle riunioni precedenti, il voto è stato 8-1.
FOCUS – La BCE ha raggiunto il target mensile di 60 mld di euro senza particolari difficoltà
FOCUS – Un DEF a due facce: più margini per politiche espansive, ma resta sfidante l’obiettivo di coprire le clausole di salvaguardia
Fonte: BONDWorld.it
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