Flash: Intensa attività di emissione da parte degli Stati periferici

Da seguire: Area Euro: La produzione industriale area euro è attesa avanzare di 0,6% m/m ad aprile dopo essere calata di -0,3% m/m a marzo. La variazione annua tornerebbe in positivo a +1,6% da -0,1% precedente. Se confermato, il dato lascerebbe l’output in rotta per un aumento di 0,5% t/t nel secondo trimestre, dopo lo 0,2% t/t del primo…

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• Aste – Intensa attività di emissione da parte degli Stati periferici. Il Tesoro italiano offre 3-4 miliardi del nuovo BTP 2,15% 12/2021, oltre a riaprire il BTP 1,15% 05/2017 per 3,0-3,5 mld e il BTP 4,75% 09/2044 per 0,5-1,0 mld. La Spagna offre tramite sindacato di collocamento la nuova obbligazione benchmark decennale.

Stati Uniti

• Le vendite al dettaglio a maggio sono previste in aumento di 0,5% m/m dopo un dato deludente ad aprile (+0,2% m/m). Le vendite al netto delle auto dovrebbero registrare una variazione di 0,4% m/m. Le vendite di auto a maggio hanno segnato un ampio incremento (a 16,7 mln di unità ann. da 16,1 mln di aprile, sui massimi da metà 2007). I dati dovrebbero essere anche sostenuti da un calendario favorevole, con il week-end di Memorial Day e 5 domeniche nel mese. Le vendite settimanali danno indicazioni positive e la ripresa dell’attività nel settore dell’edilizia residenziale dovrebbe sostenere il comparto dei materiali da costruzione. La benzina dovrebbe rappresentare un freno rispetto alle altre voci, con un contributo alle vendite totali modestamente negativo. Le indicazioni dei dati sono coerenti con un altro trimestre di crescita dei consumi vicina al 3% t/t ann.
• I prezzi all’import a maggio sono attesi in crescita di 0,3% m/m, dopo la contrazione di -0,3% m/m di aprile. Al netto del petrolio i prezzi sono previsti in aumento di 0,1% m/m. Su base tendenziale, i prezzi all’import dovrebbero tornare a crescere, con una variazione prevista a +0,6% a/a, il primo dato positivo dall’estate 2013.

Ieri sui mercati

In Cina, le autorità monetarie segnalano che la politica monetaria rimarrà stabile nel 2014; sul fronte fiscale, invece, la spesa pubblica è in crescita (+25% a/a) e sono stati annunciati ieri nuovi progetti infrastrutturali. Tensioni sul mercato petrolifero a motivo delle notevoli conquiste territoriali messe a segno dagli estremisti sunniti in Iraq, dove le forze armate governative sono state scacciate da diverse città. In Ucraina, il nuovo presidente della repubblica si è dichiarato pronto ad avviare negoziati con i separatisti, purché essi depongano le armi.

Il Tesoro ha collocato tutti i 6,5 miliardi di BOT annuali, a un rendimento medio di 0,495% e con domanda pari a 1,7x l’offerta. Il netto calo del rendimento riflette in parte la compressione dei tassi monetari (l’Eonia è sceso a 0,06%, 12pb meno rispetto a un mese fa, mentre l’Euribor annuale è calato di 8pb), e in parte il calo dei premi al rischio (il rendimento del BOT è ora inferiore al tasso Euribor di pari scadenza). Il Portogallo ha condotto con successo un’asta di debito a medio/lungo termine, collocando 975 milioni di decennali a un rendimento medio di 3,25% e con domanda 2,43x l’offerta (precedenti: 3,57% e 3,5x). Sul mercato secondario è proseguito un modesto movimento correttivo sui rendimenti e sui differenziali. Negativa la chiusura degli indici azionari europei. Molto contenute le oscillazioni dell’euro sul dollaro, che comunque ha guadagnato ulteriore terreno; poiché continua il rialzo della sterlina, tornata sui livelli del dicembre 2012 nei confronti dell’euro (0,805), il cambio effettivo dell’euro ha segnato ieri il minimo dell’anno.

Mersch, membro del Comitato Esecutivo BCE e da tempo paladino di un programma di acquisti ABS, è tornato a chiedere una strategia regolatoria più coerente per il settore, che egli considera cruciale anche per la stabilità finanziaria. Le aree prioritarie di intervento sono: l’assorbimento patrimoniale, il trattamento degli ABS da parte delle agenzie di rating, gli obblighi di trasparenza e la standardizzazione dei prodotti.  Mersch, tuttavia, ha anche specificato che la BCE non ha ancora deciso di avviare un programma di acquisti, e che in ogni caso non acquisterebbe tranche junior di ABS.

Area Euro

Francia. Il Governo ha pubblicato oggi una bozza di mini-manovra correttiva per un importo complessivo di ulteriori 5,8 mld di euro. L’obiettivo da raggiungere è garantire la riduzione del deficit al 3,8% quest’anno e al 3,0% nel 2015. I nuovi tagli saranno diretti principalmente alla sanità e alle spese pensionistiche (per un totale di 2,4 mld di euro), prevista una nuova sforbiciata alle spese dei ministeri (per ulteriori 1,6 mld), mentre si stima un minor peso degli interessi sul debito per 1,8 mld di euro grazie alla riduzione generalizzata dei tassi sui titoli dello Stato. Questa è una prima bozza della manovra correttiva attesa per il 18 giugno prossimo che prevede, tra le altre misure, nuovi sgravi fiscali alle famiglie. Le previsioni di crescita ottimistiche del Governo, che si aspetta per l’anno in corso una crescita dell’1,0%, potrebbero essere deluse se non si manifesterà una netta accelerazione dell’economia a partire già dal trimestre in corso, rendendo improbabile il raggiungimento dell’obiettivo del 3,8% per quest’anno. Le nostre stime di crescita 2014 si fermano allo 0,8% per il PIL francese.

Stati Uniti

Il Senato ha annunciato che oggi pomeriggio ci sarà il voto per la conferma delle nomine di tre membri del Board of Governors della Fed. Con il voto di oggi si aggiungeranno due nuovi membri del Board , S. Fischer (vice-presidente) e L. Brainard e si confermerà  un nuovo mandato per J. Powell. In questo modo il Board avrà 5 membri già alla riunione della prossima settimana. Restano ancora due posizioni vacanti.

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