Dopo aver condotto nel corso dell’ultimo anno un’analisi su 120 banche europee, che rappresentano circa l’85% dei bilanci bancari di tutto il continente, la Banca Centrale Europea ha annunciato i risultati dei suoi stress test…
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A cura di Jeremy Smouha, Ceo di Atlanticomnium UK Ltd e gestore dei fondi GAM Star Credit Opportunities
Il deficit patrimoniale pari a 24,6 miliardi di euro non prende in considerazione il capitale che è stato raccolto dal 1 ° gennaio 2014 ad oggi e che ridurrebbe l’ammanco di 9,5 miliardi di euro. E’ da osservare che durante lo stesso periodo le banche sottoposte agli stress test hanno raccolto 57,1 miliardi di euro e questo a dimostrazione della enorme portata degli aumenti di capitale in corso che hanno contribuito alla stabilizzazione del settore bancario europeo.
E’ più facile per i commentatori concentrarsi sulle carenze delle banche che hanno fallito, piuttosto che sulla stragrande maggioranza che ha superato il test. I risultati dell’analisi evidenziano che l’aumento della pressione normativa ha spinto le banche a rafforzare i bilanci di 203 miliardi di euro a partire dal luglio 2013, rendendole più solide. Inoltre, questo esercizio ha portato ad una armonizzazione del settore, introducendo una maggiore trasparenza.
Uno degli obiettivi della nuova funzione di vigilanza della BCE è quello di armonizzare le definizioni delle tipologie di attività e rischi che ogni banca ha in bilancio. In passato, era competenza del paese di origine di ciascuna banca centrale individuare queste definizioni. Con il nuovo ruolo della BCE, non ci sono distorsioni verso singoli Paesi e le nuove regole dovrebbero accrescere la credibilità di tutto il settore.
La maggiore trasparenza e la comparabilità dei bilanci delle banche in Europa è sicuramente un segnale positivo sul lungo termine. Ancora più importante è l’obiettivo finale dell’analisi della BCE, che è quello di rafforzare i bilanci degli istituti. Il loro obiettivo dichiarato è una maggiore capacità di erogazione del credito che dovrebbe stimolare una ripresa dei prestiti e della crescita. Questo è il motivo per cui manteniamo una duration bassa nei nostri portafogli e attribuiamo maggior peso alle obbligazioni a tasso variabile e fixed floating, che proteggono gli investitori contro l’aumento dei tassi di interesse.
L’importanza del ruolo della BCE come supervisore di fatto del settore bancario europeo non va sottovalutata per la sua funzione di pungolo e stimolo per il miglioramento del merito di credito bancario, per la riduzione del rischio sistemico e, di conseguenza, per l’influenza positiva che ha sui prezzi delle obbligazioni che deteniamo in portafoglio.
Basilea III è entrata in vigore il 1 ° gennaio 2014 e tra il 2014 e il 2019, fino a quando tutte le nuove disposizioni saranno implementate, le banche continueranno ad aggiungere cuscinetti di capitale per fronteggiare crisi e recessioni future. Con questo processo le banche diventeranno complessivamente più sicure e anche il loro debito Junior diventerà più sicuro. Di conseguenza anche i nostri asset in portafoglio dovrebbero beneficiarne e dovremmo assistere ad un aumento dei capital gain.
Fonte: BONDWorld.it
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