Generali Investments: Mercoledi la Fed aumenterà il tasso ufficiale di 25 pb, segnalando l’inizio di una serie di rialzi. Prevediamo rialzi almeno a maggio e giugno, per almeno cinque aumenti complessivi quest’anno.
Commento di Paolo Zanghieri, Senior Economist di Generali Investments
Un sesto aumento sarà possibile se l’inflazione continuerà a crescere anche in settori non troppo colpiti dall’impennata dei prezzi dell’energia. Ma la Fed dovrà anche tenere in considerazione i rischi al ribasso per la crescita e l’occupazione derivanti dagli alti prezzi delle materie prime. I mercati ora prezzano tra i sei ei sette rialzi quest’anno; la nostra aspettativa in qualche modo più accomodante si basa su una previsione inferiore al consenso circa la crescita del PIL statunitense (2,7% contro 3,5%) e sulla necessità di considerare l’impatto di un rapido aumento dei tassi sull’ampio stock di debito accumulato dall’economia.
Il FOMC fornirà inoltre informazioni sulla prevista riduzione del bilancio. La contrazione degli asset in portafoglio dovrebbe iniziare a giugno o luglio, avviandosi con cautela data la volatilità del mercato ancora elevata. Se le preoccupazioni globali non si intensificheranno, procederà a una velocità maggiore rispetto al 2017 poiché l’economia statunitense è in una forma complessivamente migliore e le prospettive di inflazione sono molto più preoccupanti. La normalizzazione del bilancio dovrebbe essere completata entro la metà del 2025: lo stock di asset detenuto dalla Fed sarà appena al di sopra del 20% del PIL, dall’attuale 36%, leggermente superiore al livello prima della pandemia poiché la Fed si sentirà probabilmente più a suo agio con un livello di riserve più elevato.
Fonte: BondWorld.it
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