Emmanuel Macron e Marine Le Pen hanno vinto il primo turno nelle elezioni presidenziali francesi e si affronteranno nel turno finale del 7 maggio……..
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Il risultato è essenzialmente in linea con il consensus, dato che Macron e Le Pen erano in testa nei sondaggi sin da febbraio.
Nelle ultime settimane, con le proiezioni sempre più testa a testa, le elezioni hanno suscitato una crescente attenzione tra gli operatori di mercato. Come abbiamo rilevato nel nostro Investment Outlook 2017, l’emergere del populismo in Europa, sia a sinistra che a destra, ha aumentato le apprensioni sulla coesione dell’Unione Europea e dell’Unione Monetaria. Le Pen, un candidato di destra, ha condotto una campagna contro l’adesione della Francia all’Unione Europea e l’Unione Monetaria.
Ora ci aspettiamo che il mercato si concentri sul dibattito presidenziale previsto per il 3 maggio e sugli exit poll che condurranno al voto del 7 maggio.
Prospettive di mercato
Con i mercati che hanno adottato un atteggiamento prudente in vista del primo turno, riteniamo che:
I mercati probabilmente sono soddisfatti del risultato. Gli operatori di mercato a nostro avviso erano preoccupati soprattutto di due possibili scenari: 1) una vittoria significativa di Marine Le Pen, oppure 2) una ballottaggio tra la Le Pen e Jean-Luc Mélenchon. Nessuno dei due scenari si è materializzato.
E’ probabile che il re-pricing del mercato sia moderato. Riteniamo che il premio per il rischio incorporato nelle valutazioni di mercato in relazione alle elezioni francesi sia stato limitato e che quindi la portata del repricing sarà modesta. Ci aspettiamo sostegno all’Euro e ai titoli di stato francesi, e un impatto positivo sulle azioni europee, che, tuttavia, hanno registrato buone performance negli ultimi mesi (l’indice Euro Stoxx 50 è aumentato del 4,6% da inizio anno), in un contesto in cui i miglioramenti dei dati economici europei sembrano aver messo in ombra le preoccupazioni politiche.
E’ probabile che il candidato centrista Macron diventi il prossimo presidente francese. A nostro avviso, i risultati del primo turno e i sondaggi suggeriscono che Macron sia favorito rispetto alla Le Pen al secondo turno. Nonostante i sondaggi siano sotto scrutinio dopo le sorprese negli Stati Uniti e nel Regno Unito, i risultati del primo turno in Francia sembrano molto coerenti con i sondaggi prima del voto.
Probabilmente il rischio politico in Europa tenderà a scendere nella lista di priorità degli operatori di mercato. Nel caso in cui Macron vinca le elezioni, ci aspettiamo una continuità di linea politica, dato che Macron era già ministro dell’economia nell’attuale governo guidato dal presidente Hollande. In tal caso, sia le elezioni olandesi che quelle francesi non avranno portato cambiamenti significativi nello status quo in Europa.
Fonte: BONDWorld.it
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