Lo spostamento delle intenzioni di voto nei sondaggi complica gli scenari post-elettorali in Spagna. In Francia, il sistema elettorale a doppio turno ha confermato la sua efficacia nel contenere le spinte populiste…..
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La Banca del Giappone ha annunciato alcune modifiche al suo programma di stimolo quantitativo, affermando di voler consolidare gli sviluppi positivi sul fronte dell’inflazione.
– A pochi giorni dal voto del 20 dicembre, i sondaggi sulle elezioni politiche in Spagna si sono fatti molto più incerti. Il Partido Popular viene ancora dato in testa con il 24,5-26,2%, seguito dal PSOE con 20,6-21,3% e da Podemos (19,0-20,4%). A C’s (“Ciudadanos”) viene ora attribuito il 15,9-18,2%, in netto calo rispetto ai mesi scorsi. È noto da tempo che la notevole frammentazione del consenso impedirà per la prima volta la formazione di un governo monocolore, ma ora l’arretramento di Ciudadanos e il recupero di Podemos complicano il quadro.
Un risultato che consenta ai popolari di governare assieme o con l’appoggio esterno di C’s (che pare essere l’opzione preferita dei popolari) è probabilmente quello più favorevole in termini di reazione di mercato, ma è tutt’altro che scontato che disporrà di numeri sufficienti. Inoltre, il leader di C’s ha ripetutamente dichiarato che non permetterà a Rajoy di confermarsi primo ministro. Per questo motivo, i popolari non escludono neppure un accordo con i socialisti del PSOE, e forse temono uno scenario ‘portoghese’ in cui vengono estromessi da una eterogenea coalizione di sinistra, magari appoggiata da Ciudadanos, malgrado la riconferma come partito di maggioranza relativa. Il differenziale decennale fra Italia e Spagna, che si era richiuso fra metà novembre e l’inizio di dicembre, nelle ultime due settimane è tornato a riallargarsi a oltre 10pb.
– In Francia, il sistema elettorale a doppio turno si è rivelato ancora una volta molto potente nel garantire governi moderati. Il Front National, che era risultato il partito di maggioranza relativa in sei regioni, non ne ha conquistata nessuna dopo il ballottaggio. Tuttavia, il nodo del massiccio spostamento dell’elettorato su posizioni nazionaliste e anti-europee non è stato affatto sciolto e continua a porre un’ipoteca pesante sull’ultimo biennio della legislatura.
– La Banca del Giappone ha mantenuto invariato l’obiettivo di variazione della base monetaria (circa +80 mila miliardi all’anno), ma ha modificato la composizione del programma di QQE e marginalmente la dimensione degli acquisti: la scadenza media dei JGB sarà allungata da 7-10 anni a 7-12 anni, mentre gli acquisti di ETF saranno aumentati del 10%. La modifica degli acquisti, motivata con l’obiettivo di radicare maggiormente i recenti sviluppi sul fronte dell’inflazione, è stata decisa con 6 voti a favore e tre contrari; il mantenimento dell’obiettivo di base monetaria ha visto i consueti 8 voti a favore e 1 contrario. Il gigantesco programma di stimolo è stato sicuramente molto efficace nel garantire costi di rifinanziamento irrisori per il gigantesco debito pubblico giapponese, ma finora lo è stato molto meno nel garantire il raggiungimento degli obiettivi di inflazione.
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