La riunione del FOMC di marzo si è conclusa con un rialzo dei tassi a 1,5%-1,75% (+25pb),……
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del tutto scontato, votato all’unanimità, come atteso. Il comunicato stampa ha marginali modifiche che riconoscono sia il moderato rallentamento dell’attività a inizio anno rispetto a fine 2017, sia il recente rafforzamento dello scenario economico. Dal testo emerge maggiore fiducia nel proseguimento della ripresa e nel raggiungimento dell’obiettivo di inflazione.
Come previsto, le novità della riunione sono concentrate nelle proiezioni: le revisioni verso l’alto di crescita e inflazione e verso il basso del tasso di disoccupazione determinano un modesto spostamento verso l’alto del sentiero dei tassi (+25pb). Nel 2018 si continuano a prevedere tre rialzi (incluso quello di marzo), nel 2019 si aggiunge un rialzo (tre mosse da due), nel 2020 si mantengono due interventi. Il FOMC alza anche marginalmente il punto di arrivo dei tassi nel più lungo termine, da 2,8% a 2,9% (in un intervallo fra 2,75% e 3%).
Il risultato della riunione non ha dato sorprese rilevanti, indicando ancora cautela e un sentiero sempre graduale, ma un po’ più ripido, dei tassi. Le proiezioni riflettono la convinzione diffusa, anche se non unanime, che la curva di Phillips sia quasi piatta e richieda una politica monetaria solo modestamente restrittiva anche in fase di continua riduzione delle risorse inutilizzate. Powell ha però sottolineato che i rialzi non dovranno essere troppo lenti per non correre rischi di surriscaldamento. Un atto di equilibrismo in passato mai riuscito alla Fed: buona fortuna, Jerome!
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