Intesa Sanpaolo – L’evento di oggi è la riunione di politica monetaria della BCE. L’esito è molto incerto. Il consenso degli analisti è propenso a prevedere tassi invariati, ma è diviso.
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Il mercato OIS dava per improbabile un rialzo fino a pochi giorni fa, ma, a seguito di alcune dichiarazioni e indiscrezioni, ora la probabilità di un rialzo dei tassi implicita negli OIS è salita al 63%. A nostro avviso, sarebbe ragionevole che i tassi rimanessero invariati, alla luce del peggioramento dei dati sull’attività economica, del miglioramento dei dati sull’inflazione e della certezza che la stretta monetaria già attuata avrà ulteriori effetti nei prossimi mesi. In tal caso, tuttavia, la BCE manterrà un atteggiamento restrittivo, pronta ad alzare nuovamente i tassi in caso di segnali di ripresa della crescita.
Ieri in area euro la produzione industriale è calata di -1,1% m/m (-2,2% a/a) a luglio. L’industria frenerà la crescita del PIL nel 3° trimestre.
Oggi negli Stati Uniti le vendite al dettaglio di agosto dovrebbero calare di -0,1% m/m dopo lo 0,7% di luglio, sulla scia della flessione del comparto auto. Al netto delle auto le vendite sono attese in rialzo moderato, con una variazione di 0,2% m/m da 1% precedente.
Il PPI di agosto è atteso in crescita di 0,4% m/m, in accelerazione dopo lo 0,3% di luglio, per via del contributo positivo della componente energia. L’indice core dovrebbe registrare una variazione di 0,2% m/m, in discesa di un decimo rispetto al mese precedente.
Ieri il CPI di agosto ha mostrato una accelerazione a 0,6% da 0,2% m/m, e a 3,7% da 3,2% a/a, principalmente a causa dell’energia (+5,6% m/m, con la benzina in crescita di ben +10,6% m/m). Il CPI core ha registrato una variazione mensile di 0,3% m/m (a 4,3% a/a da 4,7% precedente), in aumento rispetto allo 0,2% di giugno e luglio ma ancora al di sotto dello 0,4% medio dei primi 5 mesi dell’anno. I dati sull’inflazione di agosto non dovrebbero impedire una probabile pausa nel ciclo restrittivo della Fed nella riunione di mercoledì prossimo, in cui però dovrebbe essere mantenuto un orientamento restrittivo.
Fonte: BondWorld.it
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