Intesa Sanpaolo – Negli Stati Uniti, l’ampio movimento verso l’alto dei rendimenti e delle aspettative per il sentiero dei Fed Funds iniziato venerdì dopo la sorpresa verso l’alto del CPI di maggio, ieri ha preso nuovo vigore.
Intesa SanPaolo
Secondo i dati del CME, questa mattina la probabilità di un rialzo di 75 pb è salita intorno a 95%, da 23,2% di venerdì 10 e 3,9% di una settimana fa. Il WSJ, generalmente fonte affidabile per cambiamenti inattesi di rotta della Fed, segnala che il FOMC “probabilmente considererà un aumento di 75 pb” alla riunione di domani, nonostante la guidance data fino alla settimana scorsa di variazione di 50 pb. In assenza del violento movimento di mercato di ieri, il FOMC avrebbe potuto alzare di 50 pb a giugno, segnalando che l’andamento dell’inflazione potrebbe giustificare il passaggio a variazioni più ampie, e preparando un sentiero di rialzi in accelerazione. Tuttavia, sembra improbabile che una Fed già in ritardo da trimestri possa permettersi di deludere aspettative di mercato tanto diffuse per un intervento da 75 pb a giugno. Pertanto, prevediamo che domani il FOMC alzi i tassi di 75 pb e segnali ulteriori rialzi della stessa entità almeno alla prossima riunione, ma possibilmente anche oltre, sempre condizionati all’andamento dei dati. Con un certo ottimismo, un mese fa Powell aveva detto che “ciò che dobbiamo vedere sono prove chiare e convincenti che le pressioni inflazionistiche si stanno attenuando e che l’inflazione sta scendendo. E se non lo vedremo, allora dovremo considerare di muoverci in modo più aggressivo”. Come segnaliamo da tempo, l’inflazione è radicata e non può rallentare in pochi mesi: la strategia della Fed è superata ora non solo dai dati ma anche dalle preoccupazioni del mercato.
Oggi verrà pubblicato il PPI di maggio, atteso in rialzo di 0,8% m/m, con rischi verso l’alto. L’indice core dovrebbe aumentare di 0,6% m/m. Le variazioni dei prezzi dovrebbero essere solide in tutti i comparti, ma sarà particolarmente importante seguire le indicazioni dei servizi, con molti prezzi definiti con una metodologia simile a quella del deflatore dei consumi. I prezzi alla produzione, come quelli al consumo, dovrebbero segnalare pressioni ancora orientate verso l’alto.
– In Germania, questa mattina, la stima finale ha confermato che l’inflazione nazionale a maggio è salita da 7,4% a 7,9% a/a, e quella armonizzata da 7,8% a 8,7%; a guidare il rialzo sono stati i prezzi degli alimentari (11,1% da 8,6% precedente) e dell’energia (38,3%). In media annua, l’inflazione tedesca dovrebbe assestarsi ben oltre il 7% (sull’indice armonizzato), in un contesto di incertezza molto elevata e rischi al rialzo. Più tardi l’indice ZEW è atteso crescere nuovamente a giugno: l’indicatore headline (sulle attese) è visto salire a -28 da -34,3 precedente; l’indice sulla situazione corrente dovrebbe anch’esso crescere a -30 da -36,5 di maggio.
I mercati continuano nella fase di “selloff”, condizionati dalla svolta delle politiche monetarie sui due lati dell’Atlantico. Ieri il rendimento del BTP decennale ha toccato un record dal 2013, e lo spread sul Bund si è portato ai massimi da maggio 2020. Oggi sono attesi gli interventi di Isabel Schnabel (sul tema, assai dibattuto, della “frammentazione” del mercato) e Klaus Knot, dopo che ieri il governatore della Banca centrale slovacca Peter Kazimir si è espresso a favore di un rialzo da 50 punti base a settembre (dopo quello, oramai pressoché scontato, da 25 pb a luglio).
Fonte: BondWorld.it
Iscriviti alla Newsletter di Investment World.it
