Nell’ultima riunione il consiglio direttivo della BCE, ha deciso di non intervenire per il momento in favore di una politica monetaria più accomodante….
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La conferma della politica monetaria era attesa, ma il governatore Draghi ha affermato che il Consiglio Direttivo sarebbe “pronto ad intervenire a giugno” in caso fosse ritenuto necessario sulla base delle nuove stime economiche della BCE. La preoccupazione di un rischio deflazione dovrebbe condurre ad una politica monetaria più espansiva. In aprile l’inflazione è stata pari allo 0.7% ben lontano dal target del 2% della Banca Centrale Europea.
Il presidente Draghi ha rimandato qualunque azione ma non potrà rimandare ancora a lungo le aspettative di un cambiamento nella politica monetaria e sarà costretto ad agire, probabilmente anche attraverso un taglio ulteriore dei tassi di interesse o con un tasso negativo sui depositi overnight presso la Banca Centrale.
Tuttavia molti operatori del mercato si aspettano qualcosa di più pervasivo in virtù delle parole di Draghi che nei precedenti meeting affermò che “siamo determinati a mantenere un alto grado di ‘monetary accomodation’ e di agire con risolutezza qualora fosse necessario”.
In vista quindi di una politica monetaria più accomodante potrebbe essere vantaggioso incrementare la duration di portafoglio, al fine di sfruttare un possibile riposizionamento degli investitori che conduca ad un rialzo del mercato obbligazionario.
Una delle modalità, tra quelle più semplici ed efficaci, per implementare questa view, potrebbe essere quella di acquistare titoli zero coupon con duration elevata.
Abbiamo selezionato alcuni di questi titoli, tra quelli che offrono più pickup di rendimento e che possono essere acquistati dal piccolo risparmiatore in quanto disponibili sui mercati mot e tlx con taglio minimo ridotto.
Tali titoli offrirebbero la possibilità di beneficiare di un incremento di prezzo in caso di ribasso dei tassi. In tal senso, come mostra nella tavola sotto la variazione di prezzo derivante, a titolo di esempio, da un movimento al ribasso di 50bp e 100bp della curva dei tassi.
Fonte: JCI CAPITAL LIMITED Investments & Asset Management
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