Julius Baer – La Fed sta affrontando una significativa incertezza sull’inflazione, poiché i dazi statunitensi hanno appena iniziato a spingere l’inflazione al rialzo, rendendo la Fed riluttante a tagliare i tassi nel breve termine.
A cura di David Kohl, Chief Economist, Julius Baer
Nel frattempo, l’inflazione moderata nell’eurozona giustifica ulteriori tagli dei tassi da parte della BCE, con solo un orientamento neutrale della politica che solleva dubbi sulla necessità di ulteriori tagli.
I dazi statunitensi stanno iniziando a spingere l’inflazione al rialzo. La scorsa settimana, i dati sui prezzi al consumo statunitensi per giugno hanno mostrato i primi segnali di aumenti dei prezzi legati ai dazi. Allo stesso tempo, ci sono poche prove che i partner commerciali degli Stati Uniti stiano pagando i dazi più elevati. Solo le esportazioni cinesi hanno abbassato i prezzi da inizio anno, ma in misura troppo esigua per compensare l’aumento dei dazi. Nel frattempo, i dati giornalieri sui prezzi al consumo negli Stati Uniti fino a metà luglio rivelano che i prezzi dei prodotti importati o influenzati dalle importazioni stanno continuando a salire. L’aumento dell’inflazione rappresenta una sfida per la Fed, che è sottoposta a pressioni politiche per abbassare i tassi di interesse. Il tasso obiettivo dei Fed funds è rimasto al 4,25%-4,5% e le ultime proiezioni del FOMC sul livello appropriato dei tassi di interesse rivelano una profonda divisione all’interno dell’organo decisionale della Fed. Più della metà dei partecipanti, ovvero sette membri del FOMC, non ritiene necessario un taglio dei tassi nel 2025, data l’elevata incertezza sulle prospettive di inflazione e il fatto che l’inflazione statunitense non sta più convergendo versol’obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale. Prevediamo che questa incertezza ritarderà la ripresa dei tagli dei tassi fino a ottobre 2025. Tuttavia, l’aumento della pressione politica e le opinioni divergenti all’interno del FOMC potrebbero portare a riduzioni dei tassi anticipate.
A differenza della Fed, la BCE continua a beneficiare di un contesto inflazionistico molto più favorevole. L’inflazione è stata confermata al 2% a giugno, consentendo alla BCE di allentare ulteriormente la politica monetaria, soprattutto perché l’eurozona deve affrontare rischi disinflazionistici dovuti alle tensioni commerciali. L’Europa si è astenuta dall’imporre dazi di ritorsione e le esportazioni verso gli Stati Uniti vengono dirottate verso l’Europa, esercitando una pressione al ribasso sui prezzi. L’attuale politica monetaria è molto vicina a un livello neutro e il crescente ottimismo sulla crescita nell’eurozona è la ragione principale per cui è probabile che la BCE sospenda i tagli dei tassi nella riunione del consiglio di giovedì, riprendendoli solo quando l’impatto delle tensioni commerciali sulla disinflazione diventerà più tangibile.
Fonte: InvestmentWorld.it
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