Il toro sui mercati è messo a dura prova da Grecia e prospettive di rialzi dei tassi negli USA. Cosa attendersi nel secondo semestre?….
Se vuoi ricevere le principali notizie pubblicate da BONDWorld iscriviti alla Nostra Newsletter settimanale gratuita. Clicca qui per iscriverti gratuitamente.
{loadposition notizie}
Andrea De Gaetano – Senior Portfolio Manager – MC Capital Ltd
Al giro di boa del primo semestre dell’anno, il mercato toro è messo a dura prova dal rischio Grexit oltre che dal rialzo dei rendimenti sui principali Titoli di Stato mondiali.
Nel primo trimestre dell’anno la BCE è stata la protagonista principale. Il programma di acquisto di Titoli di Stato della BCE ha indebolito il cambio Euro/Dollaro USA e schiacciato i rendimenti sui Titoli di Stato europei, spingendo al rialzo i mercati azionari. L’Euro più debole ha favorito l’export europeo, alimentando la scommessa sul mercato azionario europeo che è salito anche per mancanza d’alternativa, visti i rendimenti a zero o negativi sui bond.
Nel secondo trimestre, si è verificato il processo opposto. I rendimenti sui Titoli di Stato europei sono ripartiti al rialzo, un po’ per il miglioramento dei dati macro in Europa che allontana lo spettro deflattivo e un po’ per ragioni tecniche. I rendimenti più attraenti sui Titoli di Stato europei hanno attirato capitali e l’Euro è risalito contro le principali valute. La velocità del movimento di discesa dei prezzi dei Titoli di Stato e risalita dei rendimenti, nonostante gli acquisti di 60 miliardi al mese della BCE, ha sconcertato i mercati. Il toro ha preso fiato sui mercati azionari europei, quasi dimezzando le performance da inizio anno.
Il toro ha invece corso molto sui mercati asiatiche galvanizzati dagli stimoli monetari delle banche centrali in Cina e Giappone.
I mercati azionari USA sono rimasti sostanzialmente piatti dall’inizio dell’anno, colpiti un po’ dal rafforzamento del dollaro, un po’ dal maltempo dei mesi invernali, un po’ dalla prospettiva dei rialzi dei tassi d’interesse nei prossimi mesi. Il toro dorme tranquillo, indeciso sul da farsi.
Operativamente e per concludere
Il prossimo trimestre dell’anno sarà ancora influenzato dall’esito del referendum in Grecia e dai suoi sviluppi. Poi l’attenzione si focalizzerà maggiormente sulla politica monetaria della Fed.
Se i greci votassero “si” al referendum, i mercati tirerebbero un sospiro di sollievo, che darebbe di nuovo fiato al toro, sia sui mercati azionari, sia sui bond periferici. Ma sarebbe un sospiro momentaneo. Il problema sarebbe semplicemente rinviato, non risolto.
Se votassero “no” è probabile che la BCE interromperebbe il sostegno di liquidità alle banche greche (e.l.a.), facendo precipitare la situazione.
Poi c’è la questione sui tassi USA. Nel 2011, fu la paura del “tapering” (riduzione degli stimoli monetari negli USA) a generare una temporanea, ma forte correzione sui mercati.
In Asia, negli ultimi 12 mesi alcuni mercati azionari hanno raddoppiato di valore, ma nelle ultime due settimane abbiamo assistito a una correzione di oltre il 20% sulla Borsa di Shangai, nonostante i nuovi stimoli monetari da parte della banca centrale cinese, che non promette nulla di buono.
L’esito del referendum in Grecia è molto incerto.
In condizioni di scarsa visibilità, è buona regola rallentare. Suggeriamo pertanto di alleggerire i portafogli in vista dell’estate per poter cogliere le prossime occasioni.
Sull’Euro, consideriamo 1,1030 livello d’acquisto e 1,1450 livello di vendita di breve, in attesa di nuova direzionalità che arriverebbe sopra 1,1450, al rialzo, o sotto 1,0880, al ribasso.
A chi non ama la volatilità, si suggerisce di evitare acrobazie su tori infuriati.
Buon fine settimana a tutti
Fonte: BONDWorld.it
Normal 0 14 MicrosoftInternetExplorer4
Iscriviti alla Newsletter di Investment World.it
