Neuberger Berman: come cambia il posizionamento su commodity e private equity

Il sovrappeso sul segmento delle materie prime, private equity e private real estate mira a sfruttare la crescita nominale pi? elevata, i temi di transizione a lungo termine e le opportunit? meno legate alle oscillazioni quotidiane proprie dei mercati pubblici. L’evoluzione principale riguarda, dal nostro punto di vista, le strategie absolute return. Con l’incremento del livello di dispersione tra regioni, settori e curve dei rendimenti e una dose di volatilit? sempre pi? legata agli eventi, le strategie che consentono di assumere posizioni sia long che short, adeguare rapidamente le esposizioni e sfruttare le valutazioni errate del relative value sembrano pi? adatte ad aggiungere valore rispetto a un ciclo pi? uniforme e guidato dalla liquidit?. Al contrario, il nostro posizionamento sul settore private debt rimane volutamente equilibrato. Questa asset class continua a offrire rendimenti e diversificazione interessanti, ma l’aumento dei casi di stress fronte borrower suggerisce di privilegiare la selettivit? rispetto all’espansione, concentrandosi sulla protezione dei lender, sulla disciplina dei gestori e sul monitoraggio continuo del credito piuttosto che limitarsi ad aumentare l’esposizione.

In termini di posizionamento, i principali cambiamenti rispetto all’ultimo trimestre dell’anno scorso riguardano:

• abbiamo sostanzialmente conservato il nostro posizionamento sugli asset reali e alternativi, compresa la sovra ponderazione delle materie prime, del private equity e degli immobili privati. Allo stesso tempo abbiamo rivisto al rialzo la nostra view sulle strategie absolute return, passando da sottopeso a target;
• conserviamo la nostra view target sul private debt, sebbene l’aumento dei casi di credit risk incoraggi una stretta vigilanza su questa asset class.