T. Rowe Price: L’indice PMI dell’Eurozona segnala una contrazione della produzione. Ma questo dato da solo non sposterà l’ago della bilancia su un taglio della Bce a ottobre.
A cura di Tomasz Wieladek, Chief European Economist, T. Rowe Price
Il PMI dell’area euro è sceso significativamente, sia nel settore manifatturiero che in quello dei servizi, principalmente a causa dell’inasprimento della politica monetaria globale e della debolezza del sentiment sia degli investitori che delle imprese.
Nei servizi, l’effetto olimpico francese può spiegare gran parte del calo dei servizi: da solo può spiegare il 60% della debolezza dei servizi, mentre d’ora in avanti peseranno la politica monetaria e la debolezza del sentiment.
Per quanto riguarda il settore manifatturiero, abbiamo registrato un calo di un punto nel PMI dell’Eurozona Si tratta di un dato significativo. Allo stesso tempo, il settore manifatturiero dell’Eurozona è già ai normali livelli di recessione. Ci sono stati diversi titoli negativi durante la finestra di rilevazione e il sentiment è chiaramente scarso. È evidente che la stretta monetaria globale ha indebolito la domanda nel settore manifatturiero. Ma dobbiamo chiederci fino a che punto si può andare avanti, visto il livello già basso?
Anche il PMI dell’occupazione è sceso, ma chiaramente in misura minore rispetto al PMI della produzione. Ciò significa che l’occupazione continua a rimanere resistente. Continuiamo ad assistere a un indebolimento della produttività, che normalmente aumenterebbe le preoccupazioni per le future pressioni inflazionistiche. I PMI dei prezzi sono scesi sia nel settore dei servizi che in quello manifatturiero. Ma questo è probabilmente dovuto a un forte calo dei prezzi degli input, probabilmente il riflesso del forte calo dei prezzi del petrolio e delle materie prime.
Nel complesso, i PMI dell’area dell’euro sono certamente in territorio dovish questa mattina, ma non abbastanza da indurre la BCE a tagliare in ottobre. Tuttavia, molta incertezza si dissiperà probabilmente dopo le elezioni americane. Penso ancora che un ciclo di tagli graduale rimanga il risultato più probabile.
Fonte: InvestmentWorld.it
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