QE2 e crescita delle attese di inflazione: Il 3 novembre, il Comitato della Federal Reserve per le operazioni di mercatoaperto (FOMC) ha annunciato l’intenzione di acquistare altri titoli di…
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Stato a lunga scadenza per un valore di 600 miliardi di dollari entro la fine del secondo trimestre 2011, nel quadro di un secondo round di allentamentoquantitativo (QE2). L’abbondante iniezione di liquidità nel sistema economicoglobale aumenta però il rischio di inflazione. E quando gli investitori sono preoccupati per la corsa dei prezzi, solitamente si rifugiano nei beni reali. In quanto tale, il legno rappresenta un’efficace forma di copertura control’inflazione e dovrebbe beneficiare di un’eventuale accelerazione dei prezzi.
Un vantaggio per il legno: Se le società quotate vedranno aumentare il valore del legno di loro proprietà,presumibilmente offriranno anche una buona performance azionaria. L’attuale sconto fra il valore effettivo delle piantagioni di legno e quello implicito nelle quotazioni dei titoli delle aziende proprietarie varia dal 30% al 45%, contro untasso storico di lungo periodo prossimo al 15%. Il Comparto Pictet-Timber gode quindi di un significativo potenziale di rialzo che dovrebbe essere attivato nel breve o medio termine dalle crescenti attese di inflazione.
Le aziende del settore favorite da un’eventuale ripresa del mercato residenziale negli USA: Le nuove misure di quantitative easing dovrebbero sostenere il mercato residenziale americano, che costituisce un elemento determinante per lequotazioni delle società locali attive nel settore del legno: l’edilizia abitativarappresenta infatti il 70% circa del valore della domanda di risorse lignee. La possibilità di ottenere finanziamenti a basso costo generalmente influisce sumutui ipotecari e prezzi degli immobili. Un’eventuale ripresa del mercato real estate, oggi ai minimi storici, sarebbe quindi un fattore positivo per le aziendedel legno. L’asset class presenta caratteristiche singolari: la performance delle attività forestali dipende soprattutto dal ritmo di crescita naturale degli alberi,indipendentemente dal contesto macroeconomico. Nel lungo periodo, quindi, il legno è meno volatile di tante altre materie prime, anche agricole.
Dal punto di vista commerciale, gli alberi vecchi valgono più di quelli giovani edi piccole dimensioni. Più vecchia è la pianta, maggiori sono il prezzo unitarioe la quantità di legno disponibile. Ecco perché, nell’attività di private equity, il valore delle piantagioni e delle foreste ha risentito appena della recente crisifinanziaria: generalmente, infatti, anche in condizioni economiche difficili leaziende private non vendono gli alberi a prezzi inferiori. Le aziende del settore quotate in borsa tendono pertanto a mantenere il proprio valore nei momentidi crisi in quanto il legno rappresenta una garanzia reale.
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Fonte: IFAWorld – Pictet Funds
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