Da fine 2013 i mercati obbligazionari internazionali offrono un’insolita e rara opportunità di arbitraggio tra i bond corporate dei mercati sviluppati e quelli dei mercati emergenti. Attualmente, dato che gli emittenti dei mercati emergenti, così come valutati da Standard & Poor’s, hanno un rating più stabile rispetto ai concorrenti europei e statunitensi,…
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Union Bancaire Privée – UBP.
gli investitori, spostandosi dai bond BB dell’Eurozona ai bond BBB dei mercati emergenti, non solo possono ridurre significativamente il rischio di credito, ma possono anche trarre beneficio dallo spread di 98 punti base (dati a inizio maggio).
Inoltre, quest’anno i bond corporate dei mercati emergenti hanno registrato performance positive finora, scrollandosi di dosso diverse avversità, come l’attuale crisi tra Russia e Ucraina, i disordini politici in Venezuela e i mercati azionari piuttosto volatili. Sia i bond investment-grade sia quelli high-yield con rating si trovano in territorio positivo e la ripresa dell’attività sul mercato primario dimostra il sostenuto slancio di mercato. Gli spread dei corporate bond dei mercati emergenti continuano a scambiare a livelli storicamente elevati rispetto a quelli dei mercati sviluppati con rating e scadenze simili, il che probabilmente attrae ulteriori flussi all’interno delle asset class.
I bond corporate dei mercati emergenti consentono agli investitori di esporsi verso il maggiore potenziale di crescita di tali paesi, con un rischio di credito simile a quello delle obbligazioni corporate dei mercati avanzati, il tutto offrendo un’efficiente diversificazione in un portafoglio obbligazionario sviluppato. Per di più, nell’attuale contesto di bassi tassi d’interesse, questo tipo di bond offre rendimenti più elevati e un compenso migliore per il rischio, rispetto alle emissioni corporate dei mercati sviluppati.
Attualmente, Union Bancaire Privée – UBP offre diverse strategie sui bond corporate dei mercati emergenti: una tradizionale a livello globale, una incentrata sui bond Investment grade e una focalizzata sulle obbligazioni ad alto rendimento con una breve duration. Le ultime due strategie, nella selezione dei titoli obbligazionari, applicano un tradizionale approccio bottom-up, con l’obiettivo di offrire il più elevato rendimento per un dato livello di rischio.
La strategia di UBP basata sui bond corporate investment grade dei mercati emergenti ha costantemente sovraperformato il suo benchmark (JPMorgan CEMBI Diversified) dal suo lancio, avvenuto il 1° dicembre 2011, offrendo un ritorno annualizzato del 7,67% rispetto al 7,14% per l’indice. Nella seconda metà del 2013, proprio mentre i mercati emergenti risentivano dell’elevata volatilità e del brusco irripidimento della curva dei Treasury statunitensi, la strategia ha offerto agli investitori una performance positiva.
Il team EM Fixed Income di UBP, che gestisce circa 2,9 miliardi di dollari (dati a fine marzo 2014), segnando un aumento del 48% dalla fine del 2012, è composto da otto specialisti di investimento e dedica risorse alla ricerca creditizia, alla gestione del rischio e al trading. Sono gestori attivi e osservano l’intero spettro globale del reddito fisso dei mercati emergenti (titoli di stato, corporate, local currency).
Fonte: BONDWorld.it
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