Dopo anni di andamento laterale del mercato, i Metalli del Gruppo del Platino (MGP) sembrano finalmente riacquistare la loro attrattività. Infatti, riteniamo che attualmente offrano la storia più avvincente in termini di fondamentali e probabilmente, ora che il ciclo industriale globale sta ripartendo, nel 2014 registreranno i guadagni maggiori….
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Nevine Pollini, Senior Analyst Commodities di Union Bancaire Privée – UBP
Al momento abbiamo una view favorevole sul palladio, in quanto crediamo che offra i fondamentali di domanda-offerta più solidi. I produttori di catalizzatori di auto a benzina sono i maggiori consumatori di palladio, utilizzando il 65-67% dell’offerta. Si prevede, quindi, che il metallo benefici della ripresa dell’industria automobilistica degli Stati Uniti (nel 2013, le vendite di auto in USA hanno mostrato il miglior dato dal 2007, con 15,5 milioni di vetture vendute) e della crescita del settore nei mercati emergenti, in particolare in Cina.
Secondo uno studio di Moody’s, la crescita delle vendite di veicoli leggeri in Cina si attesterà intorno all’8% nei prossimi due anni, con le vendite di auto che per la prima volta supereranno i 18 milioni di unità nel 2014. Inoltre, anche le normative sulle emissioni stanno diventando molto più rigide, poiché il governo cinese ha recentemente deciso di intraprendere una guerra contro l’inquinamento: ciò, a sua volta, contribuirà a sostenere ulteriormente il prezzo del palladio. Secondo la società Johnson Matthey, la domanda di palladio nel settore dei catalizzatori delle auto potrebbe aver raggiunto un livello record di 6,97 milioni di once nel 2013 (i numeri definitivi non sono ancora disponibili).
Il 24 marzo, il palladio è salito a 800 dollari l’oncia, raggiungendo un nuovo massimo da due anni e mezzo, sulla base delle preoccupazioni che le possibili sanzioni da parte dell’Occidente contro la Russia, nel quadro della crisi ucraina, avrebbero potuto creare interruzioni dell’offerta nel mercato del metallo. La Russia è il maggiore fornitore di palladio al mondo, contando per il 42% alla produzione.
Inoltre, le vendite di scorte russe (che fino al 2010 rappresentavano il 14% del mercato da 1 milione di once) sono in calo da anni. Secondo le stime di Johnson Matthey, l’offerta che è arrivata sul mercato dalla Russia è calata a quota 100 mila nel 2013 (250 mila nel 2012). E’ diffusa l’idea che queste riserve siano ormai vicino all’esaurimento.
Anche la situazione in cui versano le miniere in Sud Africa ha supportato i prezzi del palladio. Il Paese, infatti, è il secondo maggiore produttore di palladio (con il 37% della produzione di mercato), poiché tale metallo è un sottoprodotto del platino. Gli scioperi che hanno paralizzato la produzione di platino in Sud Africa a partire dal 23 gennaio, a distanza di due mesi e mezzo dall’inizio, sono ancora in corso e i protagonisti non sembrano vicini a un accordo per quanto riguarda le trattative salariali a causa delle richieste del tutto irrealistiche dei sindacati (AMCU e NUM).
Crediamo inoltre che le elezioni che si terranno in Sud Africa a maggio potrebbero dare un ulteriore supporto ai Metalli del Gruppo del Platino, poiché potrebbero dar vita a un periodo di instabilità e di violenza a causa dell’ostilità nei confronti dell’ANC, il più importante partito del Paese, dopo anni di malcontento.
Inoltre, di recente due banche sudafricane – Standard Bank e Absa – hanno lanciato due ETF sul palladio a replica fisica, bloccando così più metallo e dando di conseguenza ulteriore supporto ai prezzi.
Con la domanda di palladio in aumento e l’incertezza sul futuro dell’offerta, sembrano esserci tutti gli ingredienti per sostenerne il prezzo. Tuttavia, se la Russia fosse oggetto di sanzioni da parte degli USA e dell’Europa, questo potrebbe portare a una grave interruzione dell’offerta, innescando così un ulteriore rimbalzo della quotazione del metallo.
Fonte: AdvisorWorld – Union Bancaire Privée
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