Intesa Sanpaolo – Ad agosto l’indice PMI composito è calato a 47 e si è attestato su livelli compatibili con una contrazione del PIL nel trimestre estivo.
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Su base settoriale prosegue la recessione manifatturiera e si interrompe la ripresa nei servizi che scendono per la prima volta da dicembre 2022 sotto la soglia di invarianza. Le indicazioni sui prezzi segnalano rischi al rialzo sulla dinamica inflattiva con una ripresa delle pressioni sui listini manifatturieri.
Il PMI composito è calato a 47 da 48,6, un minimo da oltre dieci anni (escludendo i mesi del primo lockdown) e su livelli che di norma sarebbero coerenti con una contrazione del PIL di circa -0,2% t/t. L’indice manifatturiero è salito di un punto a 43,7 mentre il PMI servizi è approdato in territorio recessivo dopo quattro mesi di cali, a 48,3 (un minimo da febbraio 2021) da 50,9 di luglio.
Ad agosto i servizi hanno sorpreso al ribasso, registrando una flessione diffusa a tutte le componenti. In particolare, la contrazione è imputabile al deterioramento della domanda (sotto la soglia di invarianza per il secondo mese consecutivo) e delle aspettative per i prossimi mesi (ampiamente inferiori alla media di lungo periodo); le indagini hanno segnalato inoltre una flessione dell’occupazione, che tuttavia resta ancora in territorio espansivo. Nella manifattura migliorano lievemente gli indici relativi a produzione, ordinativi (compresi quelli esteri), commesse inevase e acquisti di beni intermedi, rimanendo però su livelli comparabili con quelli toccati durante la crisi finanziaria. In sintesi, le indagini di agosto suggeriscono che una vera ripresa per la manifattura potrebbe verificarsi solo a partire dal primo trimestre del prossimo anno.
Le indicazioni sui prezzi non sono particolarmente confortanti: la tendenza di rallentamento dei listini di vendita si è interrotta ad agosto (53,3 da 53,1) per via di un moderato aumento dell’indice del settore manufatturiero (dopo sette cali consecutivi) contrapposto ad una lieve correzione dei servizi (55,9 da 56,1). Di maggior entità è stata la crescita dei prezzi di acquisto (56,2 da 54,1) con aumenti diffusi ad entrambi i comparti.
In Germania il PMI composito è calato per il quarto mese consecutivo a 44,7 da 48,5, un minimo dal 2009 escludendo i mesi della pandemia da Covid-19. Il lieve aumento di tre decimi della manifattura (a 39,1) non è sufficiente per compensare l’ampia flessione dei servizi (a 47,3 da 52,3), questi ultimi frenati da un deciso peggioramento della domanda e delle aspettative di nuove assunzioni. Inoltre, gli indici dei prezzi praticati suggeriscono un probabile rallentamento del calo dell’inflazione. In Francia il PMI composito è rimasto stabile a 46,6, registrando il terzo mese consecutivo al di sotto della soglia d’invarianza e attestandosi sui minimi da novembre 2020. Come per la prima economia dell’area euro, ad un miglioramento dell’indice manifatturiero (46,4 da 45,1, su livelli ancora ampiamente recessivi) si associa un ulteriore correzione del PMI servizi (46,7 da 47,1, minimo da febbraio 2021) per via di un calo diffuso a tutte le principali componenti.
In sintesi, le indagini mostrano segnali inequivocabili di deterioramento del ciclo nel 2° semestre, con servizi non più in grado di trainare l’economia dell’area euro e compensare una manifattura ancora in profonda crisi. Nonostante il rallentamento della crescita le indicazioni di pressioni salariali ancora robuste lasciano la porta aperta per un rialzo dei tassi anche a settembre.
Fonte: BondWorld.it
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