T. Rowe Price: Il tasso di disoccupazione italiano è salito al 7,8% a ottobre, una grande sorpresa rispetto alle previsioni del consensus che si aspettavano il 7,4%.
A cura di Tomasz Wieladek, Chief European Economist, T. Rowe Price
Tuttavia, l’aumento del tasso di disoccupazione non è di facile interpretazione, a causa del continuo calo del tasso di inattività. Quindi parte dell’aumento dei disoccupati è chiaramente dovuto a un aumento del tasso di attività. Ciò spiega più che bene l’aumento del numero di disoccupati in Italia.
Sebbene il forte aumento del tasso di disoccupazione italiano sembri sostenere la tesi di un eccessivo irrigidimento della politica monetaria da parte della Bce, i dettagli non sono necessariamente coerenti con questa visione. In particolare, l’occupazione continua a crescere, anche se il ritmo di tale crescita è diminuito.
Il tasso di disoccupazione tedesco è salito questa mattina al 5,9% dal 5,8% di ottobre. Il numero di lavoratori disoccupati continua ad aumentare, mentre i posti vacanti diminuiscono. Il mercato del lavoro tedesco continua a deteriorarsi e ad allentarsi notevolmente. A differenza del caso italiano, questa è chiaramente una cattiva notizia. Queste tendenze dovrebbero influire sui salari negoziati in Germania, che sono stati tra i più alti nei grandi paesi dell’Eurozona.
Nel complesso, i dati sulla disoccupazione di questa mattina rappresentano una sfida alla strategia di politica monetaria della Bce, che prevede tassi più elevati più a lungo. Questo vale soprattutto per la Germania, dove la continua tendenza al rialzo del tasso di disoccupazione probabilmente raffredderà le richieste salariali dei sindacati nei negoziati di quest’estate. La Bce dovrà osservare con attenzione questo aspetto, perché deve fare attenzione a non riportare le economie europee allo stato di alta disoccupazione dei decenni precedenti alla pandemia. Sebbene sia difficile trovare un equilibrio tra le preoccupazioni per un’inflazione elevata e persistente in futuro e la disoccupazione odierna, è possibile che la Bce debba presto attribuire maggior peso a uno scenario di rapido aumento del tasso di disoccupazione. Ciò potrebbe comportare tagli molto più aggressivi di quelli previsti al momento. Non saremmo sorpresi di vedere un taglio di 50 pb nel 2024.
Fonte: InvestmentWorld.it
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