DWS : La forte crescita salariale tra i giovani che cambiano lavori a bassa retribuzione può riflettere il loro passaggio a lavori potenzialmente più produttivi.
Christian Scherrmann economista DWS
Tali incrementi non devono necessariamente essere inflazionistici.
Nel suo classico degli anni ’90 “Butterfly Economics”, l’economista Paul Ormerod descrive come i sistemi complessi possano essere imprevedibili nel breve periodo. Per le economie, questa teoria ha implicazioni significative per l’occupazione, l’inflazione, la produttività e le politiche monetarie. “Le variabili che si pensa possano causare l’inflazione possono essere associate, in contesti storici diversi, a valori molto diversi del tasso di inflazione”[1].
Questo aiuta a spiegare perché i mercati del lavoro statunitensi hanno regolarmente disatteso le aspettative dall’inizio della pandemia. Il nostro grafico della settimana aggiorna un fenomeno particolarmente interessante: il modo in cui le retribuzioni orarie mediane divergono a seconda di quante persone cambiano lavoro. Per questo grafico, si definiscono “job stayers” le persone che occupano la stessa occupazione e lo stesso settore di un anno fa e che hanno avuto lo stesso datore di lavoro negli ultimi tre mesi. Chi cambia lavoro è chiunque altro. Come mostra il grafico, chi cambia lavoro continua a godere di una crescita salariale significativamente più elevata.
Per chi non è un economista, questa analisi può sembrare ovvia. Perché mai qualcuno dovrebbe cambiare lavoro, a meno che il mercato del lavoro è rigido e le prospettive presso altri datori di lavoro sono migliori? Nel tipo di economie modello in cui i macroeconomisti tendono a sentirsi più a proprio agio, però, c’è poco spazio per questo tipo di comportamenti. In teoria, in un mercato del lavoro competitivo i salari di chi resta e di chi cambia lavoro dovrebbero adeguarsi rapidamente, soprattutto se il costo della vita è in aumento. Dopo tutto, sostituire i lavoratori esperti è costoso per i datori di lavoro, soprattutto per i lavoratori qualificati che hanno ricevuto una formazione sul lavoro. Ci si aspetta che i datori di lavoro razionali facciano del loro meglio per mantenere a bordo questi lavoratori esperti.
Al contrario, è sempre più evidente come dal 2020 i salari reali siano cresciuti molto più velocemente nella parte bassa del mercato del lavoro, rispetto ai guadagni delle fasce di reddito più alte.[2] Con l’irrigidimento dei mercati del lavoro, è aumentata anche la disponibilità a cambiare lavoro, soprattutto tra i giovani non laureati che hanno iniziato con lavori meno retribuiti.[3] Una spiegazione intrigante è che, a livello locale, i datori di lavoro di questi lavoratori potrebbero avere un potere di mercato significativo – si pensi alle catene di fast-food o ai lavori nei magazzini. Se così fosse, parte dei recenti guadagni potrebbe essere il riflesso di un passaggio sproporzionato di giovani lavoratori non universitari da lavori a bassa retribuzione e bassa produttività a lavori più remunerati e potenzialmente più produttivi. Poiché riflette gli aumenti di produttività, tale crescita salariale non deve necessariamente essere inflazionistica.
“Ciò ha implicazioni promettenti per la politica monetaria. Questi fenomeni potrebbero spiegare perché non è stato necessario che la disoccupazione aumentasse così tanto come molti temevano, per far scendere l’inflazione. O, come si potrebbe dire in gergo economico, potremmo assistere a un nuovo appiattimento della curva di Phillips”, spiega Christian Scherrmann, economista statunitense di DWS, riferendosi alla relazione inversa tra il livello di inflazione e la disoccupazione. Per la Federal Reserve (Fed), la prova sarà alla fine nel budino: se l’inflazione continuerà a scendere senza che la disoccupazione aumenti in modo sostanziale. Nel frattempo, la Fed potrebbe anche aspettare e vedere. Ormerod, da parte sua, non sarebbe affatto sorpreso. Pioniere dell’applicazione delle tecniche di apprendimento automatico e analisi dei dati macroeconomici, ha messo in guardia i politici dal pretendere di conoscere i processi causali che generano i dati economici.
[1] Ormerod, P. (1998) “A New General Theory of Economic and Social Behaviour”, Faber and Faber, p. 101
[2] Lowest-income workers see accelerated earnings growth during pandemic – Dallasfed.org as of 8/8/22
[3] Autor, D., Dube, A. and McGrew, A. (2023), The Unexpected Compression: Competition at Work in the Low Wage Labor Market, National Bureau of Economic Research Working Paper No. 31010, available at: w31010.pdf (nber.org)
Fonte: InvestmentWorld.it
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