DJE Kapital : La campagna elettorale negli Stati Uniti potrebbe frenare i titoli del settore farmaceutico
A cura di Sebastian Hofbeck, Analyst e Portfolio Manager di DJE Kapital AG
Di norma, le azioni farmaceutiche sottoperformano il resto del settore Healthcare negli anni delle elezioni presidenziali statunitensi. Questo perché la riforma del sistema sanitario è spesso un tema caldo in campagna elettorale. In passato spesso l’attenzione si è concentrata sulla riduzione dei costi, sia per singolo assicurato sia per il sistema sanitario in generale, comportando una possibile riduzione dei profitti delle aziende farmaceutiche. Ancora una volta, i prezzi dei farmaci saranno un tema chiave, tuttavia, a differenza delle precedenti campagne elettorali, non sono attese proposte troppo drastiche, poiché l’attuale Presidente, Joe Biden ha firmato l’Inflation Reduction Act (IRA) nell’agosto 2022.
L’Inflation Reduction Act intende riformare il programma statale di assicurazione sanitaria Medicare. Gli scopi essenziali sono quelli di fissare un tetto agli aumenti dei prezzi dei farmaci, limitare il copayment massimo per i farmaci da parte dei singoli assicurati e condurre le cosiddette negoziazioni sui prezzi tra il Centro per Medicare e Medicaid (CMS) e le aziende farmaceutiche interessate.
La limitazione degli aumenti dei prezzi dei farmaci al livello dell’inflazione è generalmente considerata non controversa. Al contrario, la limitazione dei copayment per i singoli farmaci è stata una questione di grande importanza nella prima metà del 2024. Alcune aziende farmaceutiche hanno avvertito dell’impatto che questo tetto avrà il prossimo anno. Secondo le stime di alcune banche d’investimento, il tetto al copayment avrà un impatto sulle aziende farmaceutiche interessate, con una crescita delle vendite fino al 3% in meno nel 2025. Si tratta di un dato superiore a quello previsto in precedenza, che ha portato a una reazione negativa dei prezzi delle azioni delle aziende farmaceutiche interessate.
La grande incognita rimane l’impatto delle cosiddette trattative sui prezzi. In queste trattative sui prezzi, il CMS può spingere per una riduzione dei prezzi di alcuni farmaci da prescrizione. Le aziende farmaceutiche devono accettare questa riduzione di prezzo, altrimenti rischiano di incorrere in sanzioni significative. Le prime “trattative” sui prezzi che saranno applicati a partire dal 2026 sono attualmente in corso e, secondo il calendario attuale, i prezzi dei primi dieci farmaci selezionati saranno annunciati a settembre 2024.
Le prime dichiarazioni delle aziende interessate, tra cui quella del CEO di AstraZeneca, suggeriscono che le riduzioni di prezzo saranno minori di quanto temuto.
Tensioni tra Stati Uniti e Cina: impatto sulle catene di approvvigionamento
Negli ultimi anni, la Cina è diventata un mercato importante per le aziende internazionali healthcare, grazie a riforme normative e standard di qualità più elevati che hanno facilitato l’accesso a questo mercato. Parallelamente, molte grandi aziende farmaceutiche internazionali collaborano con centri di ricerca a contratto e produttori a contratto cinesi, in parte perché sono più economici e possono rivolgersi più facilmente al mercato locale. Il governo Usa, tuttavia, vorrebbe limitare questa collaborazione attraverso il Biosecure Act.
A partire dal 2032, alle aziende cinesi classificate come “discutibili” verrà negato l’accesso ai contratti federali: se il Biosecure Act dovesse entrare in vigore, ciò comporterebbe grandi cambiamenti nelle catene di approvvigionamento. Parlando con le aziende farmaceutiche e altre aziende sanitarie, è già possibile vederne i primi effetti – resta da vedere se e in quale forma il Governo cinese reagirà.
In conclusione, sebbene la riforma del sistema sanitario statunitense non sia ancora un tema elettorale importante, questo potrebbe cambiare nel corso dei prossimi mesi. In che misura questo scoraggerà gli investitori resta da vedere. Tuttavia, il rischio maggiore deriva probabilmente dai risultati delle “trattative sui prezzi” nel corso delle negoziazioni per l’Inflation Reduction Act. Al contempo, l’intensificarsi del dibattito sul sistema sanitario dovrebbe aiutare le aziende medtech e life science, come già avvenuto in passato. Parallelamente, si prevede che la Cina lancerà un nuovo pacchetto di stimoli per rilanciare l’economia, attualmente in declino. Anche i produttori di apparecchiature del settore sanitario dovrebbero poterne beneficiare.
Nel complesso, è importante capitalizzare queste opportunità nella seconda metà dell’anno, anche se è probabile che il tema dominante in questo settore rimanga quello dei farmaci per il diabete e l’obesità.
Fonte: InvestmentWorld.it
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