PIMCO: BCE Preview – Pausa di primo tempo a Francoforte

Lug 20, 2026

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A cura di Konstantin Veit, Portfolio Manager di PIMCO

In assenza di nuove proiezioni degli esperti dell’Eurosistema e della BCE fino a settembre, il Consiglio direttivo riterrà probabilmente opportuno attendere, soprattutto alla luce dei significativi cambiamenti avvenuti nei mercati dell’energia da giugno.
I prezzi dell’energia più bassi, l’inflazione di giugno inferiore alle attese, la crescita salariale in linea con l’obiettivo di inflazione e la debole crescita economica suggeriscono che i rischi siano orientati verso un numero di rialzi inferiore a quello attualmente scontato dai mercati, sebbene l’incertezza rimanga elevata.
Ci aspettiamo una decisione unanime di mantenere i tassi invariati, accompagnata da una comunicazione basata sui dati, dall’assenza di un impegno preventivo riguardo al percorso dei tassi e dalla continua disponibilità ad agire. La nostra ipotesi di base rimane quella di un ulteriore rialzo a settembre.
Se la BCE dovesse concludere il proprio ciclo di rialzi con un tasso di riferimento (DFR) pari o inferiore al 2,5%, riteniamo che cercherà di preservare il margine di manovra e che difficilmente invertirà la rotta dei tassi il prossimo anno.
Le proiezioni di giugno della BCE ipotizzavano una crescita dello 0,8% nel 2026, dell’1,2% nel 2027 e dell’1,5% nel 2028. Considerando che la presidente Lagarde ha suggerito che tali previsioni potrebbero essere ottimistiche, vi è anche margine per revisioni al ribasso.

Fonte: InvestmentWorld.it

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