Generali Asset Management: In questi giorni lo spread tra i titoli di Stato francesi (OAT) e i Bund tedeschi si è allargato a oltre 100 punti base nella scadenza 10 anni, valori che non si vedevano dai tempi della crisi del debito sovrano.
A cura di Gianluca Bergamaschi, presso Generali Asset Management
Questo andamento riflette una crescente preoccupazione degli investitori per la sostenibilità delle finanze pubbliche francesi. Il deficit fiscale resta ben al di sopra dei parametri europei ed è accompagnato da un deficit delle partite correnti che rende l’economia più dipendente dal finanziamento estero.
La forte frammentazione dell’Assemblea Nazionale rende complessa l’approvazione delle misure di consolidamento fiscale e aumenta il rischio di stalli istituzionali. A questo si aggiunge l’incertezza derivante dalle elezioni presidenziali del prossimo anno.
Sebbene la Francia continui a beneficiare di un mercato obbligazionario estremamente liquido, l’evoluzione delle politiche fiscali e l’esito delle future scadenze politiche saranno determinanti per ristabilire la fiducia degli investitori stranieri che detengono oltre la metà del debito francese. Ad oggi, invece, il mercato del credito degli emittenti corporate francesi è rimasto praticamente immune dalla dinamica di allargamento in corso.
Fonte: InvestmentWorld.it
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